在本轮牛市的第二年，道琼斯工业平均指数、基准标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了13%、23%和29%，这三个指数都创下了多个历史收盘高点。
在特朗普总统在白宫的第一任期内，道琼斯、标准普尔500和纳斯达克综合指数分别上涨了57%、70%和142%。尽管过去的表现不能保证未来的结果，但很明显，投资者希望在特朗普的第二任期内重现这样的表现。
尽管特朗普总统仍有机会实现20年来未见的股票市场回报，最终结果可能与最初的期望大相径庭。
也许对股市来说，最大的催化剂是企业所得税率上调的可能性被取消。虽然民主党总统候选人卡马拉·哈里斯曾提议将最高边际企业所得税率提高33%，特朗普总统则表示应当进一步降低。
自2017年12月特朗普的《减税与就业法案》（TCJA）通过以来，标普500成份公司回购股票的总额显著增加。从2011年到2017年，标普500公司的季度回购股票总额平均在1000亿到1500亿之间。
此后，这一数字在大多数季度跃升至2000亿到2500亿。回购活动可以提高每股收益（EPS），并使股票对投资者更具吸引力。人们还相信特朗普政府将促进放松管制。通过减少监管，又为并购活动增加了便利。
有一个很大的理由相信，特朗普总统可能会领导道琼斯工业平均指数、标准普尔500和纳斯达克综合指数出现自乔治·W·布什第二任期以来的首次下跌。换句话说，我们有可能将目睹20年来总统任期内的首次负回报。
为了更清楚地阐明，股票在接下来的四年内下跌的潜力与特朗普总统的政策提议没有具体关系。华尔街在特朗普总统任期内最大的担忧是股票市场历史上已显得昂贵——而且对于延续的高估值没有快速解决方案。
尽管有很多方法可以衡量华尔街的“价值”，标普500的席勒市盈率（P/E）则最为全面。截至1月22日收盘，标普500的席勒市盈率为38.69，接近当前牛市反弹中的高点。这个数字也超过1871年1月以来的平均值17.19的两倍多。
虽然股票市场在未来四年内可能停滞不前甚至下跌的前景可能会让投资者感到不安，但历史数据也展现了光明的一面。
首先，没有人能否认股票市场的调整和熊市是投资周期中完全正常的部分。无论投资者有多么乐观，都会有很多催化因素可能使高估值的股票市场走向崩溃。
另一方面，投资周期的非线性非常有利于（并奖励）耐心的投资者。无论在特朗普的第二任期内股市是蓬勃发展、崩溃，还是徘徊不前，股票的长期前景依然十分乐观。
