股市在唐纳德·特朗普总统宣布解放日关税政策后遭受重创。尽管投资者已预料到总统会实施新关税，但涉及规模和范围之广远超预期。
不出所料，该声明立即引发股市暴跌——标普500指数在次个交易日跌幅超过4%。当市场初步消化这轮冲击后，投资者面临两大核心问题：股市后续走势如何？何时能迎来复苏？
关税对股市通常弊大于利。关税对股市影响的强度与持续时间通常取决于几个关键因素：关税规模、经济现状以及其他国家是否实施反制措施。
从历史案例看，1930年代《斯姆特-霍利关税法》对股市冲击最为剧烈。该法案在原有高关税基础上再度加征，被普遍认为延长了大萧条周期。虽然1929年股市已崩盘（早于该法案签署），但关税政策加剧了经济萧条，导致股价进一步下探。直至数年后贸易紧张缓解及罗斯福新政实施，市场才逐步复苏。
较近案例包括2002年小布什政府的钢铁关税，以及2018-2019年特朗普政府发起的贸易战。2018年7月，特朗普对340亿美元中国商品加征25%关税，2019年对华关税持续升级。贸易战期间市场多次下挫（包括2018年12月标普500跌入熊市），但2019年在美联储降息助力下该指数全年上涨28.8%。
历史表明股市从关税冲击中恢复可能需要数月到数年不等。后续走势将主要取决于：1）关税造成的经济影响深度；2）美联储政策反应及潜在减税措施也将产生影响。
特朗普2025年关税具有范围广、税率高的特点。对美国经济而言，低收入家庭受冲击最大。该群体本就承受高通胀压力，新关税将使其处境恶化。低收入群体面临的物价压力可能导致消费收缩，进而影响主打该客群的零售连锁店。
若关税引发经济衰退，主要股指或将进入熊市（罗素2000指数已处于熊市区间）。典型熊市平均持续约九个月。但关税政策持续性仍存变数。特朗普总统决策存在不可预测性，不排除未来撤销关税的可能性。
