在航空航天领域的投资中，高潜力与高风险往往并存。近期，电动垂直起降（eVTOL）飞机制造商Archer Aviation（ACHR）与可重复使用火箭生产商Rocket Lab USA（RKLB）成为市场焦点。过去一年，Archer股价涨幅超220%，而Rocket Lab股价飙升逾500%。
这两家高度依赖未来技术验证的超级成长股，谁更值得关注？
Archer的核心产品Midnight eVTOL飞机设计载客4人，单次充电可飞行100英里（约161公里），最高时速150英里（约241公里）。公司将Midnight定位为直升机的低成本、环保替代方案，并已与美国空军、多家航空公司和汽车制造商合作开发空中出租车服务。目前，Archer计划两年内推出定价接近优步高端服务UberBlack的商用服务。
尽管订单储备达数百架，Archer的生产计划仍显激进：预计2025年交付10架，2026年48架，2027年252架，2028年650架，最终目标为年产2000架。然而，公司目前仅向美国空军交付了一架测试机（未产生收入），首架创收飞机预计今年年底交付阿布扎比航空。
为了加速生产，Archer今年3月与数据分析和AI服务公司Palantir合作优化制造流程。分析师预测公司营收将从2024年的零增长至2027年的4.37亿美元。按照当前58亿美元的市值计算，该股动态市销率（2027年预期销售额）已达13倍，且短期内难以盈利。若eVTOL市场未来十年能替代直升机市场，高估值或具合理性。
相比Archer，Rocket Lab的商业化路径更为清晰。公司主力火箭Electron可搭载300公斤载荷，累计发射64次，部署卫星225颗。新一代Neutron火箭计划今年下半年首飞，最大载荷能力达1.5万公斤。客户包括NASA、美国太空部队等机构，近年发射次数逐年攀升（2021年6次，2023年10次，2024年16次）。
财务数据显示，Rocket Lab营收从2021年的6200万美元增长至2024年的4.36亿美元，调整后EBITDA利润率从-70%改善至-22%。近期动态包括为NASA建造火星任务卫星，与物联网公司Kinéis签订25颗卫星组网协议，以及与日本iQPS达成多年火箭发射合同。分析师预计2027年营收将达11.8亿美元，并有望在2026年实现调整后EBITDA转正，2027年全面盈利。当前117亿美元的市值约为2027年预期销售额的约10倍。
尽管Archer的eVTOL技术若成功可能颠覆短途航空市场，但商业模式尚未验证，且估值已透支未来增长。反观Rocket Lab，通过可重复使用火箭技术持续扩大商业发射规模，财务改善路径明确，在巨头SpaceX的竞争压力下仍展现出差异化生存能力。对于风险偏好较高的投资者，Rocket Lab或是更稳健的选择。
