随着2025年个人电脑（PC）更新周期的到来，部分科技股有望迎来强劲增长，而另一些则因为结构性问题投资者应当予以回避。下半年通常是新产品发布和季节性上涨时期，今年尤为如此，设备制造商（OEM）预测这不仅仅是一次普通的PC更新，而是一次“人工智能（AI）PC”周期。
这主要受到三重因素驱动：微软Windows 10即将终止支持；2020年疫情期间的大规模采购将通常五年的PC更新周期推迟到了2025年；PC上日益增长的AI工作负载需要配备更高内存的升级硬件。
上述趋势下，超威半导体（NASDAQ:AMD）值得坚定买入。凭借Ryzen中央处理器（CPU），该公司在笔记本和台式机CPU市场上从英特尔手中夺取了份额。根据Mercury Research的数据，2025年第一季度，AMD的台式机CPU份额同比增长4.1个百分点至28%，笔记本CPU份额增长3.2个百分点至22.5%。
在此之前，AMD的计算与图形部门一直是该公司最大的业务部门，随后数据中心部门在收入上超越了它。PC更新周期有望显著提振AMD的收入和利润。更重要的是，最近为超大规模计算客户推出的AMD Instinct MI350系列产品可能推动数据中心收入增长。在三大业务部门中有两个显示出强劲增长的情况下，AMD正在为一场可能让投资者资金翻倍的周期性上涨做准备。
另一只值得买入的科技股是Descartes Systems（TSX:DSG）。今年6月，该公司股价因成本削减举措而下跌，然而下半年（假日销售季之前的7月至10月）带来了季节性增长机会。大多数电子商务公司和零售商会更新备货PC。关税的不确定性可能会加剧通胀并抑制节假期期间的电子商务销售。然而，Descartes的物流和供应链软件业务可能会在其他领域（如天然气出口或航空业）实现增长。
6月份股价的下跌是买入该股的绝佳机会。即使出口贸易活动放缓，国内物流也可能推动Descartes的收入。投资者可以期待该股的长期增长。
上述两只科技股票均拥有净现金，强大的管理层，高利润率以及强劲的增长前景。所有这些因素支撑了高估值的合理性，同时也为未来的增长提供了动力。
2024年12月以来，Dye & Durham（TSX:DND）的股价已下跌56%，Lightspeed Commerce（TSX:LSPD）的股价下跌了39%。这些股票在2021年科技泡沫期间触顶，此后大幅贬值，目前股价已经低于首次公开募股（IPO）价格，反映出这两家公司在疫情期间疯狂收购后面临深层次的结构性问题。
Dye & Durham进行了多次现金收购并举债，增加了公司的利息支出并导致亏损。激进股东要求在这家法务科技软件公司的董事会中获得席位，而所有者和原来的管理层以集体出走方式进行了回应。这场董事会风波导致公司首席执行官变更，业务战略改变，收入下滑。新管理层必须重新赢得投资者信任，清理资产负债表并实现收入增长。如果事态发展不如预期，管理层可能会考虑在重组后将公司出售。
Lightspeed Commerce在疫情期间以极高的估值进行了过多的全股票收购。然而，2022年电子商务泡沫的破灭后，创始人不得不在2024年2月回归并担任临时首席执行官，目前专注于内生增长。在重新开始之前，Lightspeed必须消除收购带来的虚高估值。公司已两次计提商誉减值：2023财年计提7.487亿美元，2025财年计提5.564亿美元，目前公司市值21亿美元。该公司仍在亏损，而竞争对手Shopify已经实现盈利。
