白银价格在隔夜触及39美元/盎司的14年高点后遭遇技术性抛压，周一现货白银微跌0.14%，报收38.27美元。尽管短期面临阻力，但市场分析师普遍认为，工业需求、货币属性及美联储政策转向预期等多重因素仍支撑白银中长期上行趋势。
Solomon Global分析师Nick Cawley指出，白银短期内有望测试40美元/盎司的心理关口，若突破成功，将进一步挑战2011年历史高点43.35-44.24美元区间。不过，当前价格在39美元附近形成技术阻力位，部分投资者选择获利了结，导致日内波动加剧。
值得注意的是，随着银价补涨，金银比已从4月的107高位回落至85.88，创去年12月以来新低。Cawley认为，该比值已进入多年波动通道下沿，且MACD指标显示超卖信号，未来数月白银相对黄金的强势表现可能趋缓。
白银此轮上涨的核心逻辑在于其兼具贵金属和工业金属的双重身份。全球能源转型推动光伏产业扩张，白银作为太阳能电池板的关键材料，面临持续供需缺口。白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态。
同时，美元走弱及通胀担忧促使资金涌入贵金属。分析师强调，“美国拟加征关税等政策可能加剧通胀粘性，白银成为对冲货币贬值的有效工具”。
货币政策层面，尽管市场预计7月美联储将按兵不动，但9月启动降息的概率已升至70%以上。Cawley指出：“利率下行将降低持有无息资产的机会成本，白银可能迎来新一轮上涨。若降息周期开启，贵金属板块整体估值有望抬升。”
彭博社报道称，特朗普政府对欧盟和墨西哥加征关税的威胁推动美元指数反弹，导致白银日内跌幅扩大至0.8%。墨西哥作为全球最大白银生产国，其30%的关税风险虽暂未直接影响白银贸易，但市场情绪仍受压制。此外，伦敦现货市场出现供应紧张迹象，白银1个月借贷成本飙升至6%（通常接近零），反映实物交割压力。
截至发稿，现货白银报38.23美元，年内涨幅仍达32%，跑赢黄金的27%。分析师普遍认为，若38美元支撑位稳固，短期调整后有望重启升势。投资者需密切关注美联储政策信号及全球贸易局势演变，任何风险厌恶情绪的升温都可能成为白银突破历史高点的催化剂。
