白銀價格在隔夜觸及39美元/盎司的14年高點後遭遇技術性拋壓，周一現貨白銀微跌0.14%，報收38.27美元。盡管短期面臨阻力，但市場分析師普遍認為，工業需求、貨幣屬性及美聯儲政策轉向預期等多重因素仍支撐白銀中長期上行趨勢。
Solomon Global分析師Nick Cawley指出，白銀短期內有望測試40美元/盎司的心理關口，若突破成功，將進一步挑戰2011年曆史高點43.35-44.24美元區間。不過，當前價格在39美元附近形成技術阻力位，部分投資者選擇獲利了結，導致日內波動加劇。
值得注意的是，隨著銀價補漲，金銀比已從4月的107高位回落至85.88，創去年12月以來新低。Cawley認為，該比值已進入多年波動通道下沿，且MACD指標顯示超賣信號，未來數月白銀相對黃金的強勢表現可能趨緩。
白銀此輪上漲的核心邏輯在於其兼具貴金屬和工業金屬的雙重身份。全球能源轉型推動光伏產業擴張，白銀作為太陽能電池板的關鍵材料，面臨持續供需缺口。白銀協會數據顯示，市場已連續五年處於供應短缺狀態。
同時，美元走弱及通脹擔憂促使資金湧入貴金屬。分析師強調，“美國擬加征關稅等政策可能加劇通脹粘性，白銀成為對沖貨幣貶值的有效工具”。
貨幣政策層面，盡管市場預計7月美聯儲將按兵不動，但9月啟動降息的概率已升至70%以上。Cawley指出：“利率下行將降低持有無息資產的機會成本，白銀可能迎來新一輪上漲。若降息周期開啟，貴金屬板塊整體估值有望抬升。”
彭博社報道稱，特朗普政府對歐盟和墨西哥加征關稅的威脅推動美元指數反彈，導致白銀日內跌幅擴大至0.8%。墨西哥作為全球最大白銀生產國，其30%的關稅風險雖暫未直接影響白銀貿易，但市場情緒仍受壓制。此外，倫敦現貨市場出現供應緊張跡象，白銀1個月借貸成本飆升至6%（通常接近零），反映實物交割壓力。
截至發稿，現貨白銀報38.23美元，年內漲幅仍達32%，跑贏黃金的27%。分析師普遍認為，若38美元支撐位穩固，短期調整後有望重啟升勢。投資者需密切關注美聯儲政策信號及全球貿易局勢演變，任何風險厭惡情緒的升溫都可能成為白銀突破曆史高點的催化劑。
