电动空中出租车企业Joby Aviation（NYSE：JOBY）股价近日飙升至每股17.50美元的历史高点，市值达到148亿美元。尽管该公司尚未实现任何营收，但投资者看好它的制造进展以及与大型交通企业建立的合作伙伴关系，从而推动股价上涨。
Joby Aviation正在研发和测试电动空中出租车，旨在缓解全球城市交通压力。公司产品利用电动机技术与空气动力学创新，制造出噪音水平极低、足以从居民区起飞的垂直起降飞行器。该飞行器配备一名飞行员，可容纳四名乘客，最高时速达200英里（约322公里）。公司计划在纽约等主要城市建设点对点交通网络，例如提供从曼哈顿直达机场的航线，帮助乘客节省原本耗费在拥堵交通中的时间。
虽然Joby的空中出租车网络尚未正式运营，但目前正处于美国联邦航空管理局（FAA）认证的最后测试阶段。多名飞行员已驾驶过飞行器，且公司上季度在制造工厂完成了第五架量产机型的生产。管理层近期宣布扩建位于加利福尼亚州的工厂，计划该厂空中出租车年产量最终将达到24架。
多家大型交通公司看到了Joby的潜力。丰田汽车已累计向该公司投资8.94亿美元，并直接与其合作优化制造工艺。达美航空是该公司的投资者，优步（Uber Technologies）则是合作伙伴，计划最终将Joby的航班服务接入拼车应用程序。
Joby需要吸引大量客户需求才能在空中出租车的投入上获得回报，这将要求航班时刻表排满且票价高昂。如果合作伙伴如优步和达美航空能为这项即将推出的服务引流，这将是可能的。除纽约外，Joby Aviation还计划将业务扩展至洛杉矶、迪拜，甚至日本和英国。全球大多数大城市都存在交通拥堵问题，预计部分（尤其是较富裕的）市民会使用这一即将推出的空中出租车网络。
然而，Joby Aviation的增长目前仍停留在理论层面。公司尚未产生任何收入，仍处于FAA认证过程中，且迄今为止仅制造了少量的空中出租车。同时，公司为在美国建立垂直整合的工厂网络而积极投入研发、制造和运营成本。2025年第一季度，研发支出高达1.34亿美元，过去12个月的自由现金流为负的4.89亿美元。公司目前持有8.13亿美元现金，并获得了丰田提供的5亿美元的资金承诺，但按当前消耗速率，这些资金仅够公司维持运营2至3年，之后将需要筹集更多资金。
尽管看好空中出租车网络的概念，认为只要能够安全运营，它将是缓解都市区主要高速公路拥堵的一条可行路径，并且人们似乎愿意为节省前往机场或其他社会枢纽的时间而支付高价，但分析师对Joby Aviation当前148亿美元的市值提出了质疑。
对于一个尚未产生收入的初创企业来说，这一估值显得过高。以当前年产量24架（未来可能增长）推算，Joby Aviation到2030年可能拥有200架在运营的飞行器。假设每架飞行器每天执飞20班次，每班次收费500美元（由4名乘客分摊），那么Joby的年收入约为7.3亿美元。而目前，在没有任何销售收入的情况下，年支出已接近5亿美元。当出租车网络开始运营时，还将产生可变成本，并且制造每架飞行器也需要更多资金投入。
即使实现航线扩张且维持单程500美元高价（超过同类航线往返机票均价），Joby Aviation 2030年前仍难以盈利。尽管空中出租车概念具有创新性，当前估值水平将使股东在未来数年遭遇困境。
