電動空中出租車企業Joby Aviation（NYSE：JOBY）股價近日飆升至每股17.50美元的歷史高點，市值達到148億美元。儘管該公司尚未實現任何營收，但投資者看好它的製造進展以及與大型交通企業建立的合作夥伴關係，從而推動股價上漲。
Joby Aviation正在研發和測試電動空中出租車，旨在緩解全球城市交通壓力。公司產品利用電動機技術與空氣動力學創新，製造出噪音水平極低、足以從居民區起飛的垂直起降飛行器。該飛行器配備一名飛行員，可容納四名乘客，最高時速達200英里（約322公里）。公司計劃在紐約等主要城市建設點對點交通網絡，例如提供從曼哈頓直達機場的航線，幫助乘客節省原本耗費在擁堵交通中的時間。
雖然Joby的空中出租車網絡尚未正式運營，但目前正處於美國聯邦航空管理局（FAA）認證的最後測試階段。多名飛行員已駕駛過飛行器，且公司上季度在製造工廠完成了第五架量產機型的生產。管理層近期宣佈擴建位於加利福尼亞州的工廠，計劃該廠空中出租車年產量最終將達到24架。
多家大型交通公司看到了Joby的潛力。豐田汽車已累計向該公司投資8.94億美元，並直接與其合作優化製造工藝。達美航空是該公司的投資者，優步（Uber Technologies）則是合作夥伴，計劃最終將Joby的航班服務接入拼車應用程序。
Joby需要吸引大量客戶需求才能在空中出租車的投入上獲得回報，這將要求航班時刻表排滿且票價高昂。如果合作夥伴如優步和達美航空能為這項即將推出的服務引流，這將是可能的。除紐約外，Joby Aviation還計劃將業務擴展至洛杉磯、迪拜，甚至日本和英國。全球大多數大城市都存在交通擁堵問題，預計部分（尤其是較富裕的）市民會使用這一即將推出的空中出租車網絡。
然而，Joby Aviation的增長目前仍停留在理論層面。公司尚未產生任何收入，仍處於FAA認證過程中，且迄今為止僅製造了少量的空中出租車。同時，公司為在美國建立垂直整合的工廠網絡而積極投入研發、製造和運營成本。2025年第一季度，研發支出高達1.34億美元，過去12個月的自由現金流為負的4.89億美元。公司目前持有8.13億美元現金，並獲得了豐田提供的5億美元的資金承諾，但按當前消耗速率，這些資金僅夠公司維持運營2至3年，之後將需要籌集更多資金。
儘管看好空中出租車網絡的概念，認為只要能夠安全運營，它將是緩解都市區主要高速公路擁堵的一條可行路徑，並且人們似乎願意為節省前往機場或其他社會樞紐的時間而支付高價，但分析師對Joby Aviation當前148億美元的市值提出了質疑。
對於一個尚未產生收入的初創企業來說，這一估值顯得過高。以當前年產量24架（未來可能增長）推算，Joby Aviation到2030年可能擁有200架在運營的飛行器。假設每架飛行器每天執飛20班次，每班次收費500美元（由4名乘客分攤），那麼Joby的年收入約為7.3億美元。而目前，在沒有任何銷售收入的情況下，年支出已接近5億美元。當出租車網絡開始運營時，還將產生可變成本，並且製造每架飛行器也需要更多資金投入。
即使實現航線擴張且維持單程500美元高價（超過同類航線往返機票均價），Joby Aviation 2030年前仍難以盈利。儘管空中出租車概念具有創新性，當前估值水平將使股東在未來數年遭遇困境。
