中国电商巨头阿里巴巴集团周三在股市表现强劲，其在美国上市的美国存托凭证（ADS）尾盘上涨近3%，显著跑赢同期仅上涨0.2%的标准普尔500指数。该轮上涨主要受到一轮成功融资的积极影响。
阿里巴巴近日宣布已完成规模达32亿美元的零息可转换优先票据发行。尽管未披露具体认购方身份，但公司明确表示认购者为“若干非美国人士”。这批票据可转换为美国存托凭证，初始转换率设定为每1,000美元本金约兑换5.18美元。若未被转换，票据将于2032年到期。公司亦指出，转换率可能根据某些条件进行调整。按初始转换价计算，相当于每股ADS 193.15美元，较其在香港上市的普通股股价溢价超过31%。
阿里巴巴计划将此次发行所获净资金用于一般公司用途，特别提及将加强云基础设施建设和支持国际业务拓展。投资者对这一融资方式反应积极，因发行可转换票据既不会过度稀释现有股东权益，也不会对资产负债表造成显著压力。目前，阿里巴巴ADS对应市值接近3970亿美元，而在最新财报期末，其总债务为2270亿港元（约合320亿美元）。
此外，高盛在最新研究报告中指出，随着企业加速采用大模型及计算需求持续走强，以阿里巴巴为代表的全栈式云服务提供商正迎来新一轮增长机遇。高盛认为，阿里巴巴凭借领先的模型能力、占据中国公有云市场47%的份额，以及多元化的芯片供应链，处于行业有利地位，并具备进一步扩展国际市场的潜力。
基于对云计算行业前景的乐观判断，高盛将阿里巴巴的目标股价从163美元上调至179美元，维持“买入”评级。该行尤其上调了对阿里云的估值——从每股ADS 36美元提高至43美元，并调高了阿里云在2026财年第二至第四季度的增长预期。高盛分析师强调，中国云厂商在自研推理芯片方面取得进展，并积极推行“多芯片策略”，意味着中国人工智能云行业的发展“已不再完全依赖海外芯片供应”。这一结构性转变，叠加强劲的资本支出前景，为整个行业带来持续的复合增长动力。
