中國電商巨頭阿里巴巴集團週三在股市表現強勁，其在美國上市的美國存托憑證（ADS）尾盤上漲近3%，顯著跑贏同期僅上漲0.2%的標準普爾500指數。該輪上漲主要受到一輪成功融資的積極影響。
阿里巴巴近日宣佈已完成規模達32億美元的零息可轉換優先票據發行。儘管未披露具體認購方身份，但公司明確表示認購者為“若干非美國人士”。這批票據可轉換為美國存托憑證，初始轉換率設定為每1,000美元本金約兌換5.18美元。若未被轉換，票據將於2032年到期。公司亦指出，轉換率可能根據某些條件進行調整。按初始轉換價計算，相當於每股ADS 193.15美元，較其在香港上市的普通股股價溢價超過31%。
阿里巴巴計劃將此次發行所獲淨資金用於一般公司用途，特別提及將加強雲基礎設施建設和支持國際業務拓展。投資者對這一融資方式反應積極，因發行可轉換票據既不會過度稀釋現有股東權益，也不會對資產負債表造成顯著壓力。目前，阿里巴巴ADS對應市值接近3970億美元，而在最新財報期末，其總債務為2270億港元（約合320億美元）。
此外，高盛在最新研究報告中指出，隨著企業加速採用大模型及計算需求持續走強，以阿里巴巴為代表的全棧式雲服務提供商正迎來新一輪增長機遇。高盛認為，阿里巴巴憑借領先的模型能力、佔據中國公有雲市場47%的份額，以及多元化的芯片供應鏈，處於行業有利地位，並具備進一步擴展國際市場的潛力。
基於對雲計算行業前景的樂觀判斷，高盛將阿里巴巴的目標股價從163美元上調至179美元，維持“買入”評級。該行尤其上調了對阿里雲的估值——從每股ADS 36美元提高至43美元，並調高了阿里雲在2026財年第二至第四季度的增長預期。高盛分析師強調，中國雲廠商在自研推理芯片方面取得進展，並積極推行“多芯片策略”，意味著中國人工智能雲行業的發展“已不再完全依賴海外芯片供應”。這一結構性轉變，疊加強勁的資本支出前景，為整個行業帶來持續的復合增長動力。
