First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家矿产开发公司，致力于磷酸盐提取和纯化，为磷酸铁锂（“LFP”）电池行业生产阴极活性材料。
2025年前三季度，全球锂市场在持续的结构性过剩与突发的供应端扰动之间剧烈摇摆，价格走势跌宕起伏。尽管电动汽车的长期需求依然强劲，但供应增长的洪流仍是压制价格的主要力量，市场在寻找新平衡点的过程中充满了不确定性。
回顾前三季度，锂价经历了一场“过山车”式的行情。上半年末，碳酸锂基准价格跌至四年低点，市场被浓厚的看空情绪笼罩。然而，七月至八月期间，市场却上演了一场强势反弹，价格于8月21日冲上12,067美元/吨的11个月新高。
推动这轮反弹的关键因素主要来自供应端的消息面扰动：市场传言澳大利亚主要生产商Mineral Resources和Liontown Resources可能削减供应，尽管随后被否认，但在“情绪主导”的锂市场中，依然成功点燃了做多热情。
同时，全球电池巨头宁德时代位于江西的枧下窝锂云母矿因采矿证到期而停产，预计持续至少三个月。这一事件直接移除了约6.5万吨碳酸锂当量（约占全球供应的6%）的供应，成为推动价格上涨的最实质性利好。然而，好景不长。随着减产传闻被证伪，且市场意识到即便传闻属实也难以扭转供应大局，价格上涨势头在八月下旬后难以为继。截至九月底，价格回落至11,185.89美元/吨，反映出市场基本面的脆弱。
深入分析，推动锂价波动的核心力量在于结构性过剩和政策不确定性。导致本轮锂价疲软的根本原因在于供应增速远超需求。自2020年以来，全球锂矿产量激增192%，尽管全球电动汽车销量在2024年突破1700万辆，预计2025年将超2000万辆，但锂供应在2024年激增22%，导致库存高企，买方谨慎，形成了“价格行动与市场现实脱节”的局面。专家预计，这种供需失衡可能将持续至2030年。
另一方面，特朗普政府计划取消电动汽车税收抵免的政策，虽可能在短期内刺激一波抢购，但其中期展望因此转向悲观，动摇了市场对北美需求的信心。中国针对高端锂离子电池、关键材料及设备的新出口管制措施，为全球供应链增添了变数。更严格的审批流程预计将推高中国以外制造商的生产成本和时间，进一步重塑全球供应链格局。
近年来，中美在关键矿物领域的博弈持续深化。美国通过向Lithium Americas的Thacker Pass项目提供巨额贷款，大力推动本土锂供应链建设，旨在减少对中国的依赖。这一动向预示着未来锂供应来源将更加多元化，但短期内也增加了市场的复杂性。
展望未来几个季度，锂市场预计将继续在多重因素影响下运行：
短期（2025年末至2026年初）：震荡与下行风险并存。当前市场的焦点集中在宁德时代枧下窝矿山的复产时间上。若其在11月或12月顺利复产，将为市场带来新的供应压力，可能导致价格再次回调。除非出现更大规模的、意外的供应中断，否则在需求未出现超预期增长的情况下，价格难以突破上方压力。Fastmarkets指出，近期的价格不稳定状况将持续，存在进一步修正的可能。
中长期（2026年及以后）：迈向再平衡。尽管短期承压，但市场的曙光已然可见。持续的低价正在抑制新供应项目的投资与开发，而一些高成本矿山的关闭或减产也将在所难免。与此同时，电动汽车需求预计在2030年后将加速增长。供应增长的放缓与需求的提速，将共同推动市场在2025年第三季度可能标志着一个更紧俏时代的开端。当前的价格震荡，或许正是在为下一轮供应紧缩周期奠定基础。
2025年前三季度的锂市是典型的多空因素激烈博弈期。供应过剩的宏观叙事决定了价格的“天花板”，而突发的供应中断和政策变动则构成了阶段性的“价格底部”。未来，锂价的走势将更加依赖于实质性供应收缩的出现，以及全球电动汽车政策能否带来超越预期的需求惊喜。在市场找到真正的平衡点之前，波动仍将是主旋律。
