First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家礦產開發公司，致力於磷酸鹽提取和純化，為磷酸鐵鋰（“LFP”）電池行業生產陰極活性材料。
2025年前三季度，全球鋰市場在持續的結構性過剩與突發的供應端擾動之間劇烈搖擺，價格走勢跌宕起伏。盡管電動汽車的長期需求依然強勁，但供應增長的洪流仍是壓制價格的主要力量，市場在尋找新平衡點的過程中充滿了不確定性。
回顧前三季度，鋰價經曆了一場“過山車”式的行情。上半年末，碳酸鋰基准價格跌至四年低點，市場被濃厚的看空情緒籠罩。然而，七月至八月期間，市場卻上演了一場強勢反彈，價格於8月21日沖上12,067美元/噸的11個月新高。
推動這輪反彈的關鍵因素主要來自供應端的消息面擾動：市場傳言澳大利亞主要生產商Mineral Resources和Liontown Resources可能削減供應，盡管隨後被否認，但在“情緒主導”的鋰市場中，依然成功點燃了做多熱情。
同時，全球電池巨頭寧德時代位於江西的梘下窩鋰雲母礦因采礦證到期而停產，預計持續至少三個月。這一事件直接移除了約6.5萬噸碳酸鋰當量（約占全球供應的6%）的供應，成為推動價格上漲的最實質性利好。然而，好景不長。隨著減產傳聞被證偽，且市場意識到即便傳聞屬實也難以扭轉供應大局，價格上漲勢頭在八月下旬後難以為繼。截至九月底，價格回落至11,185.89美元/噸，反映出市場基本面的脆弱。
深入分析，推動鋰價波動的核心力量在於結構性過剩和政策不確定性。導致本輪鋰價疲軟的根本原因在於供應增速遠超需求。自2020年以來，全球鋰礦產量激增192%，盡管全球電動汽車銷量在2024年突破1700萬輛，預計2025年將超2000萬輛，但鋰供應在2024年激增22%，導致庫存高企，買方謹慎，形成了“價格行動與市場現實脫節”的局面。專家預計，這種供需失衡可能將持續至2030年。
另一方面，特朗普政府計劃取消電動汽車稅收抵免的政策，雖可能在短期內刺激一波搶購，但其中期展望因此轉向悲觀，動搖了市場對北美需求的信心。中國針對高端鋰離子電池、關鍵材料及設備的新出口管制措施，為全球供應鏈增添了變數。更嚴格的審批流程預計將推高中國以外制造商的生產成本和時間，進一步重塑全球供應鏈格局。
近年來，中美在關鍵礦物領域的博弈持續深化。美國通過向Lithium Americas的Thacker Pass項目提供巨額貸款，大力推動本土鋰供應鏈建設，旨在減少對中國的依賴。這一動向預示著未來鋰供應來源將更加多元化，但短期內也增加了市場的複雜性。
展望未來幾個季度，鋰市場預計將繼續在多重因素影響下運行：
短期（2025年末至2026年初）：震蕩與下行風險並存。當前市場的焦點集中在寧德時代梘下窩礦山的複產時間上。若其在11月或12月順利複產，將為市場帶來新的供應壓力，可能導致價格再次回調。除非出現更大規模的、意外的供應中斷，否則在需求未出現超預期增長的情況下，價格難以突破上方壓力。Fastmarkets指出，近期的價格不穩定狀況將持續，存在進一步修正的可能。
中長期（2026年及以後）：邁向再平衡。盡管短期承壓，但市場的曙光已然可見。持續的低價正在抑制新供應項目的投資與開發，而一些高成本礦山的關閉或減產也將在所難免。與此同時，電動汽車需求預計在2030年後將加速增長。供應增長的放緩與需求的提速，將共同推動市場在2025年第三季度可能標志著一個更緊俏時代的開端。當前的價格震蕩，或許正是在為下一輪供應緊縮周期奠定基礎。
2025年前三季度的鋰市是典型的多空因素激烈博弈期。供應過剩的宏觀敘事決定了價格的“天花板”，而突發的供應中斷和政策變動則構成了階段性的“價格底部”。未來，鋰價的走勢將更加依賴於實質性供應收縮的出現，以及全球電動汽車政策能否帶來超越預期的需求驚喜。在市場找到真正的平衡點之前，波動仍將是主旋律。
