American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
构筑美国国防关键金属自主供应链
在全球核能复兴的浪潮中，BWX Technologies (BWXT)以其年内73%的涨幅成为资本市场瞩目的焦点。这家拥有七十余年核工程技术积累的企业，正凭借其独特的军事合作背景、技术壁垒及政策东风，展现出持续增长的潜力。
股价飙升离不开坚实的业绩支撑。在11月3日公布的第三季度财报中，该公司报告营收同比激增29%至8.66亿美元，其中政府业务收入增长10%，商业业务更是猛增122%。净利润与每股收益（EPS）分别增长19%和20%，均超市场预期。管理层同时上调全年业绩指引，预计2025年营收将突破31亿美元，EPS达到3.75-3.80美元。
尽管股价已实现大幅上涨，但分析师认为其估值仍具合理性。公司核心业务的高壁垒和长期订单为其提供了稳定的盈利基础。
首先，BWX与美国军方的合作可追溯至1950年代，累计为海军建造超过400套核动力系统。政府订单占其总收入的71%，这种长期合作关系构成了“护城河”。目前，公司正通过“Pele计划”为陆军开发微型核反应堆，该技术已实现第四代核电站的突破，成为全球首个非中国地区在建的第四代核设施。
与此同时，BWX自主研发的BANR反应堆单机功率达50兆瓦，可满足9000户家庭用电需求，尤其适用于数据中心、军事基地等场景。随着全球对清洁能源与供电稳定性需求的提升，微型核反应堆市场有望成为公司新的增长极。
2025年5月，特朗普政府签署行政命令启动“贾努斯计划”，目标在2028年前为国内军事基地部署核反应堆。该计划借鉴NASA与SpaceX等企业的合作模式，而BWX因其在“佩莱计划”中的技术积累及与军方的长期合作，被视为最有可能中标的企业之一。若成功参与，公司将打开数十亿美元的增量市场。
美国能源部计划将国内核能发电容量从当前的100吉瓦提升至400吉瓦，全球超过20个国家在2025年宣布了核能扩张计划。在此背景下，BWX的技术优势与政策支持形成共振。
然而，投资者需关注两点风险：一是项目招标结果存在不确定性；二是核设施建设周期较长，可能影响短期业绩释放。
综合来看，BWX凭借其技术垄断性、政策催化及业绩增长韧性，已成为核能板块中少数兼具防御性与成长性的标的。尽管年内涨幅显著，但长期来看，公司在军用与民用核能领域的布局仍具想象空间。对于追求长期收益的投资者，当前价位仍具备配置价值。
