American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
構築美國國防關鍵金屬自主供應鏈
在全球核能複興的浪潮中，BWX Technologies (BWXT)以其年內73%的漲幅成為資本市場矚目的焦點。這家擁有七十餘年核工程技術積累的企業，正憑借其獨特的軍事合作背景、技術壁壘及政策東風，展現出持續增長的潛力。
股價飆升離不開堅實的業績支撐。在11月3日公布的第三季度財報中，該公司報告營收同比激增29%至8.66億美元，其中政府業務收入增長10%，商業業務更是猛增122%。淨利潤與每股收益（EPS）分別增長19%和20%，均超市場預期。管理層同時上調全年業績指引，預計2025年營收將突破31億美元，EPS達到3.75-3.80美元。
盡管股價已實現大幅上漲，但分析師認為其估值仍具合理性。公司核心業務的高壁壘和長期訂單為其提供了穩定的盈利基礎。
首先，BWX與美國軍方的合作可追溯至1950年代，累計為海軍建造超過400套核動力系統。政府訂單占其總收入的71%，這種長期合作關系構成了“護城河”。目前，公司正通過“Pele計劃”為陸軍開發微型核反應堆，該技術已實現第四代核電站的突破，成為全球首個非中國地區在建的第四代核設施。
與此同時，BWX自主研發的BANR反應堆單機功率達50兆瓦，可滿足9000戶家庭用電需求，尤其適用於數據中心、軍事基地等場景。隨著全球對清潔能源與供電穩定性需求的提升，微型核反應堆市場有望成為公司新的增長極。
2025年5月，特朗普政府簽署行政命令啟動“賈努斯計劃”，目標在2028年前為國內軍事基地部署核反應堆。該計劃借鑒NASA與SpaceX等企業的合作模式，而BWX因其在“佩萊計劃”中的技術積累及與軍方的長期合作，被視為最有可能中標的企業之一。若成功參與，公司將打開數十億美元的增量市場。
美國能源部計劃將國內核能發電容量從當前的100吉瓦提升至400吉瓦，全球超過20個國家在2025年宣布了核能擴張計劃。在此背景下，BWX的技術優勢與政策支持形成共振。
然而，投資者需關注兩點風險：一是項目招標結果存在不確定性；二是核設施建設周期較長，可能影響短期業績釋放。
綜合來看，BWX憑借其技術壟斷性、政策催化及業績增長韌性，已成為核能板塊中少數兼具防禦性與成長性的標的。盡管年內漲幅顯著，但長期來看，公司在軍用與民用核能領域的布局仍具想象空間。對於追求長期收益的投資者，當前價位仍具備配置價值。
