First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家矿产开发公司，致力于磷酸盐提取和纯化，为磷酸铁锂（“LFP”）电池行业生产阴极活性材料。
周二（11月25日）收盘，小型模块化反应堆（SMR）开发商NuScale Power（NYSE: SMR）股价单日下跌6%，跑输大盘（标普500指数涨0.9%）。此次下跌直接触发因素来自两大关键利空：UBS分析师Jon Windham将该股目标价从38美元大幅下调至20美元，降幅近50%。
同时，Meta与Alphabet就高效能TPU芯片的采购谈判，引发市场对AI数据中心能耗增长预期的质疑。值得注意的是，NuScale 股价已从10月16日的历史高点57.42美元累计下跌超40%，反映出市场对该公司短期前景的担忧持续加剧。
UBS分析师宣布维持NuScale 股票的“中性”评级，但大幅调降目标价的举动，凸显出机构投资者对NuScale的谨慎态度，包括现金流担忧和公司商业化延迟。
分析师明确指出，对NuScale 核心项目的现金流状况存在顾虑。公司三季度营收820万美元（主要来自罗马尼亚RoPower项目工程服务），远低于市场预期，且单季亏损达2.73亿美元。由于缺乏业绩支撑，即便股价已经显著回调，当前价格仍较实质性营收基础存在大幅溢价。
此前推动NuScale股价上涨的核心逻辑——AI数据中心能源需求爆发——正遭遇现实挑战：
技术路径变革：Meta考虑采用Alphabet的TPU芯片，其能效显著高于传统GPU，可能大幅降低单次计算能耗；
需求预期修正：若高效能芯片成为行业标准，AI对电网的负荷增长可能低于此前市场最乐观的预测；
替代能源竞争：传统核电建设周期长、成本高的特点，在应对灵活多变的AI能源需求时面临天然劣势。
尽管面临短期压力，NuScale仍具备不可忽视的长期价值支撑，作为唯一获得美国核管理委员会（NRC）设计批准的SMR公司，拥有极高的行业壁垒。此外，美国陆军“Janus计划”明确将在全球军事基地部署微型核反应堆，为公司提供潜在订单来源。
SMR技术适用于偏远地区和特定应用场景，与传统核电站形成差异化竞争的同时，模块化设计带来的部署灵活性，在特定细分市场仍具独特优势。
总体而言，由于商业化进程延迟、现金流紧张、AI能源叙事证伪可能继续压制估值，NuScale股价短期内仍存在下行风险。与此同时，任何政府合同落地或合作伙伴项目实质性推进，都可能引发价值重估。对于风险承受能力较强的长期投资者，当前价位已反映大部分悲观预期，而公司在核能领域的独特定位和政策支持优势依然存在。然而，在公司实现可持续营收前，股价可能继续呈现高波动性的特征。
