First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家礦產開發公司，致力於磷酸鹽提取和純化，為磷酸鐵鋰（“LFP”）電池行業生產陰極活性材料。
周二（11月25日）收盤，小型模塊化反應堆（SMR）開發商NuScale Power（NYSE: SMR）股價單日下跌6%，跑輸大盤（標普500指數漲0.9%）。此次下跌直接觸發因素來自兩大關鍵利空：UBS分析師Jon Windham將該股目標價從38美元大幅下調至20美元，降幅近50%。
同時，Meta與Alphabet就高效能TPU芯片的采購談判，引發市場對AI數據中心能耗增長預期的質疑。值得注意的是，NuScale 股價已從10月16日的曆史高點57.42美元累計下跌超40%，反映出市場對該公司短期前景的擔憂持續加劇。
UBS分析師宣布維持NuScale 股票的“中性”評級，但大幅調降目標價的舉動，凸顯出機構投資者對NuScale的謹慎態度，包括現金流擔憂和公司商業化延遲。
分析師明確指出，對NuScale 核心項目的現金流狀況存在顧慮。公司三季度營收820萬美元（主要來自羅馬尼亞RoPower項目工程服務），遠低於市場預期，且單季虧損達2.73億美元。由於缺乏業績支撐，即便股價已經顯著回調，當前價格仍較實質性營收基礎存在大幅溢價。
此前推動NuScale股價上漲的核心邏輯——AI數據中心能源需求爆發——正遭遇現實挑戰：
技術路徑變革：Meta考慮采用Alphabet的TPU芯片，其能效顯著高於傳統GPU，可能大幅降低單次計算能耗；
需求預期修正：若高效能芯片成為行業標准，AI對電網的負荷增長可能低於此前市場最樂觀的預測；
替代能源競爭：傳統核電建設周期長、成本高的特點，在應對靈活多變的AI能源需求時面臨天然劣勢。
盡管面臨短期壓力，NuScale仍具備不可忽視的長期價值支撐，作為唯一獲得美國核管理委員會（NRC）設計批准的SMR公司，擁有極高的行業壁壘。此外，美國陸軍“Janus計劃”明確將在全球軍事基地部署微型核反應堆，為公司提供潛在訂單來源。
SMR技術適用於偏遠地區和特定應用場景，與傳統核電站形成差異化競爭的同時，模塊化設計帶來的部署靈活性，在特定細分市場仍具獨特優勢。
總體而言，由於商業化進程延遲、現金流緊張、AI能源敘事證偽可能繼續壓制估值，NuScale股價短期內仍存在下行風險。與此同時，任何政府合同落地或合作夥伴項目實質性推進，都可能引發價值重估。對於風險承受能力較強的長期投資者，當前價位已反映大部分悲觀預期，而公司在核能領域的獨特定位和政策支持優勢依然存在。然而，在公司實現可持續營收前，股價可能繼續呈現高波動性的特征。
