临近年底，金银价格再次暴涨

临近2025年年末，黄金与白银价格双双飙升，刷新历史纪录。周一，现货黄金突破每盎司4,400美元，最高触及4,435.28美元，超越10月创下的前高；白银亦逼近每盎司70美元大关，最高至69.44美元，涨势尤为凌厉。

市场对美联储明年持续降息的乐观情绪是推动贵金属上涨的核心动力。最新美国就业与通胀数据疲软，强化了货币政策进一步宽松的预期。OANDA分析师Zain Vawda表示，降息押注随经济数据公布而升温，直接提振了贵金属需求。

今年以来，白银累计涨幅已高达约139%，显著跑赢黄金约68%的涨幅。渣打银行分析师Suki Cooper指出，白银交易所交易产品（ETP）流入量已突破4,000吨。强劲的投资需求，被列入美国关键矿产名单以及动量买盘共同推升了银价。当前金银比已大幅收缩至64（即64盎司白银可换1盎司黄金），显示白银处于技术性超买区间。

地缘政治风险持续，包括中东局势、俄乌冲突不确定性等，避险需求保持旺盛。同时，资金正大举流入贵金属市场：世界黄金协会数据显示，实物黄金ETF今年流入额预计创2020年以来新高；央行购金虽较去年有所放缓，但绝对量依然强劲。Metals Focus董事总经理Philip Newman称，2025年全球央行仍将净购入850吨黄金，绝对数量仍非常健康。

高价对珠宝消费形成压制。印度1-9月珠宝需求同比下滑26%，且疲软态势可能延续至2026年。不过，零售投资需求抵消了部分下滑，同期印度金条与金币投资增长13%，反映投资者对价格继续上涨的预期。

三菱分析师认为，动能与基本面仍支持贵金属进一步上涨，但仓位过高与年底流动性偏低可能加剧波动。高盛则预测，到2026年12月金价可能达到4,900美元。StoneX分析师Rhona O’Connell提醒，当前狂热氛围消退后，金银走势或分化，白银很可能相对跑输。随着年末临近，贵金属市场在降息预期与多重动力推动下持续升温，再次成为全球资金关注的焦点。