亚马逊网络服务（AWS）近日宣布一项重大计划，将首次为美国政府构建并部署专门用于人工智能和高性能计算的系统，承诺投入高达500亿美元，以强化其面向美国联邦政府客户的AI与超算能力。这项投资预计于2026年启动，将在其多个高安全性云区域建设数据中心，采用先进技术，新增近1.3吉瓦的AI与超算能力。
然而，尽管AWS上季度营收增速回升至20%，投资者仍在等待该云服务部门已彻底克服产能瓶颈的明确证据。亚马逊（AMZN）的股价表现相对疲软，2025年至今涨幅不足6%，显著落后于追踪“七大巨头”板块的ETF。自2020年底以来，其股价涨幅也长期逊于标普500指数。市场观点认为，若想摆脱这种周期性波动，亚马逊必须在几个关键领域展现出切实改善。
在人工智能浪潮中，亚马逊一度被视为落后者，部分源于市场对其云计算业务增长乏力的看法。即便近期营收增速回升，AWS仍被认为落后于竞争对手。作为亚马逊股价的核心驱动力，AWS在2025年初曾因无法快速满足激增的AI需求而增长受阻。尽管管理层已宣布雄心勃勃的产能扩张计划，但投资者信心仍需持续增长的营收来巩固。
分析师指出，亚马逊在提升AI产能方面仍需努力。过去一年，AWS持续增加云容量，并计划进一步扩张。今年以来，该业务取得系列进展：关键数据中心项目上线，与OpenAI达成巨额交易，并发布了新一代定制芯片。市场观察人士认为，与OpenAI的潜在合作巩固了AWS在AI基础设施领域的地位，若其定制芯片获OpenAI采用，将是对亚马逊技术能力的重要认可。有分析预计，得益于定制芯片及新合作伙伴关系，AWS的增长率有望在未来提升。
除AWS外，亚马逊高利润的广告业务也是投资者关注的焦点，该业务已成为近年增长的主要驱动力之一。分析师指出，Prime Video日益增长的人气是推动广告业务发展的催化剂，其家庭渗透率已可比肩行业领先者。预计广告收入将对公司整体利润做出显著贡献。
同时，亚马逊仍需在核心电商领域证明其韧性。在消费者面临通胀压力的背景下，即将到来的假日季销售表现至关重要。分析师预计亚马逊可能在关键促销周期中抢占市场份额。公司在第三季度透露，其“日常必需品”类别增长迅速，并在物流配送与成本节约方面持续投入，旨在提升零售业务利润率。对食品杂货配送的日益重视，也为电商业务的提振提供了潜在契机。
