亞馬遜網絡服務（AWS）近日宣佈一項重大計劃，將首次為美國政府構建並部署專門用於人工智能和高性能計算的系統，承諾投入高達500億美元，以強化其面向美國聯邦政府客戶的AI與超算能力。這項投資預計於2026年啓動，將在其多個高安全性雲區域建設數據中心，採用先進技術，新增近1.3吉瓦的AI與超算能力。
然而，儘管AWS上季度營收增速回升至20%，投資者仍在等待該雲服務部門已徹底克服產能瓶頸的明確證據。亞馬遜（AMZN）的股價表現相對疲軟，2025年至今漲幅不足6%，顯著落後於追蹤“七大巨頭”板塊的ETF。自2020年底以來，其股價漲幅也長期遜於標普500指數。市場觀點認為，若想擺脫這種週期性波動，亞馬遜必須在幾個關鍵領域展現出切實改善。
在人工智能浪潮中，亞馬遜一度被視為落後者，部分源於市場對其雲計算業務增長乏力的看法。即便近期營收增速回升，AWS仍被認為落後於競爭對手。作為亞馬遜股價的核心驅動力，AWS在2025年初曾因無法快速滿足激增的AI需求而增長受阻。儘管管理層已宣佈雄心勃勃的產能擴張計劃，但投資者信心仍需持續增長的營收來鞏固。
分析師指出，亞馬遜在提升AI產能方面仍需努力。過去一年，AWS持續增加雲容量，並計劃進一步擴張。今年以來，該業務取得系列進展：關鍵數據中心項目上線，與OpenAI達成巨額交易，併發布了新一代定制芯片。市場觀察人士認為，與OpenAI的潛在合作鞏固了AWS在AI基礎設施領域的地位，若其定制芯片獲OpenAI採用，將是對亞馬遜技術能力的重要認可。有分析預計，得益於定制芯片及新合作夥伴關係，AWS的增長率有望在未來提升。
除AWS外，亞馬遜高利潤的廣告業務也是投資者關注的焦點，該業務已成為近年增長的主要驅動力之一。分析師指出，Prime Video日益增長的人氣是推動廣告業務發展的催化劑，其家庭滲透率已可比肩行業領先者。預計廣告收入將對公司整體利潤做出顯著貢獻。
同時，亞馬遜仍需在核心電商領域證明其韌性。在消費者面臨通脹壓力的背景下，即將到來的假日季銷售表現至關重要。分析師預計亞馬遜可能在關鍵促銷週期中搶佔市場份額。公司在第三季度透露，其“日常必需品”類別增長迅速，並在物流配送與成本節約方面持續投入，旨在提升零售業務利潤率。對食品雜貨配送的日益重視，也為電商業務的提振提供了潛在契機。
