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“立足新不伦瑞克省，专注关键金属与贵金属勘探”
周一（2026年1月19日）收盘，现货黄金价格在早盘交易中触及每盎司4690.41美元，逼近4700美元关口；白银价格亦刷新纪录，达到每盎司94.88美元。铂金价格同步走高至2397美元附近。市场分析普遍认为，在多重结构性因素的驱动下，本轮贵金属牛市远未结束，黄金突破5000美元、白银挑战100美元已成为多家权威机构共识。
本轮价格飙升的直接导火索源于骤然升级的地缘紧张局势。美国总统特朗普因格陵兰问题与欧洲多国贸易争端激化，宣布自2月1日起对法国、德国等八个欧洲国家加征关税，并威胁在六月前将税率大幅提升。此举引发市场对欧美爆发全面贸易战、北约联盟动摇、全球经济前景恶化的深度忧虑。
XS.com高级市场分析师Linh Tran指出：“黄金对关税相关头条新闻的强烈反应，凸显市场情绪已从狭隘的增长或通胀关注，转向以政策不确定性为主要驱动因素。关税不仅扰乱贸易流，还对供应链、企业利润和中期增长预期构成溢出风险。”在此环境下，黄金作为传统避险资产与投资组合风险平衡工具的功能凸显，资金正进行预防性布局。
UBS分析师两周前曾指出，黄金价格在2026年第一季度将突破每盎司5000美元，创出历史新高。
除了短期事件驱动，更宏观的深层力量正在为贵金属构建长期上升通道。美联储在通胀仍处高位时已多次降息并重启量化宽松，被市场视为在“债务黑洞”与抑制通胀间艰难权衡的无奈之举。Money Metals评论员Mike Maharrey指出，数十年的宽松货币政策和巨额财政赤字已使经济异常脆弱，正常化利率几乎不可能实现。市场预期特朗普将在年内提名新任美联储主席，可能进一步转向宽松立场。
世界黄金协会数据显示，全球央行已连续三年净购金超1000吨，2025年很可能延续这一趋势。这种结构性买入不仅是对冲美元资产风险的举措，也反映了全球储备资产多元化的长期趋势，为金价提供了坚实底部。
与此同时，白银市场已连续四年出现供应赤字，白银协会预计2025年将是第五年。据估算，近五年的累计赤字量已相当于全球约一年的矿山产量。与此同时，光伏等绿色工业需求保持刚性，而替代进程缓慢。Metals Focus等机构指出，实物流动性持续紧张，结合投资需求，使白银在面对供给冲击时价格弹性极大。
花旗银行策略师团队已将黄金0-3个月目标价上调至5000美元/盎司，白银至100美元/盎司。依据是“地缘政治风险升高、实物市场持续短缺以及对美联储独立性的新疑虑”。该行同时预计，白银表现将持续跑赢黄金，且工业金属牛市将随后成为市场焦点。
不过，花旗同时预警，一旦美国关键矿物232条款关税政策明朗，可能导致此前流入美国的金属库存回流，短期缓解全球其他地区的紧张局面并对价格构成压力。此外，该行认为地缘紧张局势可能在第一季度后有所缓和，届时作为纯金融属性更强的黄金，可能比具有工业支撑的白银更易出现回调。
对于投资者而言，当前市场共识是：任何由短期因素引发的价格回调，都可能是在趋势性牛市中的布局机会。然而，高波动性将成为常态，特别是在白银市场。投资者需关注欧美贸易冲突进展、美联储人事与政策动向、以及实体市场库存变化等关键信号，在拥抱长期趋势的同时，管理好短期波动的风险。
