华尔街看好美股牛市扩散，盈利增长不再仅靠科技巨头

近期华尔街多家顶级机构指出，美国企业盈利增长正呈现向更广泛领域扩散的初步迹象，这为美股牛市的延续提供了支撑。尽管财报季尚处于早期阶段，但数据显示，盈利改善已不限于过去几年主导市场的人工智能与科技巨头。

盈利增长基础拓宽

摩根大通的分析显示，在已发布2026年业绩展望的标普500指数成分股公司中，约有一半公司的指引超过了市场预期。摩根大通策略师指出，由于多数已公布业绩的公司并非科技行业，这一趋势预示着今年其他行业的增长范围正在扩大。高盛策略团队同样预计盈利将支撑市场涨势扩散，并预测2026年上半年的强劲经济增长，可能为规模较小、周期性更强的股票带来比大盘股更显著的短期利好。

市场表现也印证了这一趋势。在科技巨头主导市场三年后，上涨格局正发生变化。近期，市值加权的标普500指数上涨约1%，而更能反映整体市场表现的等权重指数则上涨近4%。此外，股价高于200日移动平均线的股票比例已接近过去一年来的最高水平。

市场广度与韧性受关注

摩根士丹利财富管理的观点强调，尽管市场波动剧烈，但宏观经济基本面依然坚韧，为投资者留在市场提供了依据。市场广度的显著扩展被视为内在实力的证明。具体而言，生物科技、银行、自然资源以及小盘股和中盘股均已参与到本轮市场反弹中，这种广泛参与的格局进一步验证了市场动能的扩散。

分析师普遍预计，“科技七巨头”与标普500指数其他成分股之间的盈利增长差距将会收窄，这使得投资者的目光转向了银行、消费品公司和矿业公司等传统经济领域。例如，宝洁公司(PG)因表示美国销售额反弹并有信心实现全年预期，其股价单日上涨2.7%。美联航(UAL)也因预测在需求增长推动下全年业绩强劲而股价上涨。

未来挑战与观察点

高盛策略师也发出警示，指出盈利增长势头要长期持续下去面临较高门槛。目前预测显示，标普500指数成分股公司2026年的盈利增长预期为15%，仍高于其等权重指数10%的增幅。该行预计2026年下半年及2027年美国经济增长可能放缓，这可能会限制市场轮动向更广泛范围扩散的空间。