美东时间1月28日，Meta Platforms (META) 公布了2025财年第四季度及全年财务业绩。报告显示，公司多项核心指标显著超越市场预期，主要得益于人工智能技术对广告业务的强劲驱动。第四季度，公司实现营收598.9亿美元，同比增长24%；每股收益（EPS）为8.88美元，优于市场预期。2025年全年，公司营收首次突破2000亿美元大关，达到2009.7亿美元，全年资本支出高达722亿美元。
核心业务表现稳健。Meta旗下应用家族的季度每日活跃用户数攀升至35.8亿，同比增长7%。在人工智能技术的赋能下，广告推荐算法效率提升，推动广告展示量同比增长18%，同时单位广告价格逆势上调6%。公司首席执行官马克·扎克伯格在业绩会上强调，公司正迈向“个人超智能化”时代，通过将生成式AI深度整合至广告系统与可穿戴设备，已将技术投入转化为实际的营收增长动力。扎克伯格阐述了其以“前置部署”计算能力为核心的策略，旨在为实现公司的超级智能目标——即人工智能在许多任务上达到或超越人类水平的理论里程碑——积累必要的基础设施、算力和人才。
然而，公司对未来投资的庞大规划成为市场关注焦点。根据财报给出的指引，Meta预计2026年的资本性支出将达到1150亿至1350亿美元，这一规模远超市场此前约1106亿美元的预期。这些资金将主要用于超大规模数据中心的扩建及高端算力芯片的采购，以支撑日益增长的AI模型训练与推理需求。扎克伯格此前已公开承诺，到2028年将在美国投入6000亿美元用于支持人工智能技术、基础设施及劳动力扩张。公司首席财务官苏珊·李去年10月曾预警，2026年资本支出将“显著高于”2025年，主要源于基础设施成本增加，该表态一度引发投资者担忧。
市场对如此大规模的投入能否带来实质性回报存在疑虑。财报发布后，尽管天价支出指引引发了对利润率可能被摊薄的担忧，但凭借超预期的营收表现以及对2026年营业利润将持续增长的乐观指引，Meta股价在盘后交易中上涨超过7%。目前，Meta正处于利用核心广告业务产生的现金流，全力投资追赶AI浪潮的阶段。随着公司计划在2026年进一步发力AI助手及新款智能眼镜市场，其高昂的资本支出与未来盈利能力之间的平衡，将继续成为影响其长期估值的关键因素。
