尽管同属“七巨头”（Magnificent Seven）之列，Meta Platforms（META）在过去一年的表现却难言“耀眼”——股价几乎持平，大幅跑输其他六家科技巨头。不过，华尔街开始传来不同的声音。
Meta股价周四大涨5.7%，催化剂是Jefferies分析师Brent Thill发布的一份最新研报。他重申了对Meta的“买入”评级，并给出了高达910美元的目标价。这意味着，相较于周三的收盘价，Meta有约45%的潜在上涨空间。
Thill指出，Meta目前是“七巨头”中估值最低的股票，追踪市盈率仅28.5倍。这一估值水平部分反映了市场对该公司巨额支出的担忧。近年来，Meta在人工智能（AI）基础设施和人才上的投入急剧增加，而负责元宇宙业务的Reality Labs部门仍在持续亏损，仅上一季度就录得44亿美元的运营亏损。
与此同时，Meta的股价表现也显著落后于同侪。过去一年，竞争对手Alphabet（GOOG, GOOGL）的股价上涨了约65%，而Meta则基本持平，尤其是在去年10月发布第三季度财报后经历了一轮抛售。
然而，Thill在报告中描绘了一幅不同的图景。他认为，市场可能过于悲观了。
首先，他相信Meta在AI上的巨额投入，核心社交媒体业务将首先受益于由此带来的“AI飞轮”效应。数据显示，Meta核心的数字广告业务在上季度实现了令人印象深刻的26%的增长，对于如此体量的业务而言这是一个显著的增长速率。Thill认为，AI技术正在增强该公司广告系统的精准度和效率，这直接提振了核心业绩。
其次，Thill看到了新的货币化机会正在浮现。旗下即时通讯应用WhatsApp的商业化潜力尚未完全释放。更为重要的是，Meta旗下对标X（原Twitter）的社交平台Threads正展现出强劲势头。Meta日前宣布，去年春季部分市场测试后，公司将向所有的Threads全球用户推出数字广告。公司同时披露，Threads的月活跃用户数（MAUs）已达到4亿。这是一个不容忽视的用户规模和潜在的广告库存增量。
Thill也表达了对Meta AI投资在2026年开始结出硕果的乐观预期。这无疑是当前市场对Meta股票的最大关切点。2022年公司更名并全力投入元宇宙建设以来，数百亿美元的投入尚未带来明显的财务回报。鉴于Reality Labs的持续亏损，投资者对当下大规模的生成式AI投资心存疑虑也就不足为奇。Thill指出的积极信号在于，与元宇宙投资不同，当前的AI支出同时能够反哺并强化公司核心且盈利的广告业务。
投资者将在下周（1月28日）Meta发布财报时，获得关于该公司AI进展和财务表现的更多信息。届时，市场将密切关注资本开支计划，AI产品的进展以及对利润的影响。
在科技股估值普遍高企的当下，Meta因其巨额投资和部分业务的亏损而显得“廉价”。Jefferies的报告则指出，市场的担忧或许掩盖了其核心业务的强劲韧性，AI技术对主营业务的即时赋能，以及新平台Threads带来的增长可能性。这家“最便宜的巨头”是否真能如分析师所料，迎来估值与业绩的“翻身”，未来的几个季度将是关键验证期。
