儘管同屬“七巨頭”（Magnificent Seven）之列，Meta Platforms（META）在過去一年的表現卻難言“耀眼”——股價幾乎持平，大幅跑輸其他六家科技巨頭。不過，華爾街開始傳來不同的聲音。
Meta股價週四大漲5.7%，催化劑是Jefferies分析師Brent Thill發佈的一份最新研報。他重申了對Meta的“買入”評級，並給出了高達910美元的目標價。這意味著，相較於週三的收盤價，Meta有約45%的潛在上漲空間。
Thill指出，Meta目前是“七巨頭”中估值最低的股票，追蹤市盈率僅28.5倍。這一估值水平部分反映了市場對該公司巨額支出的擔憂。近年來，Meta在人工智能（AI）基礎設施和人才上的投入急劇增加，而負責元宇宙業務的Reality Labs部門仍在持續虧損，僅上一季度就錄得44億美元的運營虧損。
與此同時，Meta的股價表現也顯著落後於同儕。過去一年，競爭對手Alphabet（GOOG, GOOGL）的股價上漲了約65%，而Meta則基本持平，尤其是在去年10月發佈第三季度財報後經歷了一輪拋售。
然而，Thill在報告中描繪了一幅不同的圖景。他認為，市場可能過於悲觀了。
首先，他相信Meta在AI上的巨額投入，核心社交媒體業務將首先受益於由此帶來的“AI飛輪”效應。數據顯示，Meta核心的數字廣告業務在上季度實現了令人印象深刻的26%的增長，對於如此體量的業務而言這是一個顯著的增長速率。Thill認為，AI技術正在增強該公司廣告系統的精准度和效率，這直接提振了核心業績。
其次，Thill看到了新的貨幣化機會正在浮現。旗下即時通訊應用WhatsApp的商業化潛力尚未完全釋放。更為重要的是，Meta旗下對標X（原Twitter）的社交平臺Threads正展現出強勁勢頭。Meta日前宣佈，去年春季部分市場測試後，公司將向所有的Threads全球用戶推出數字廣告。公司同時披露，Threads的月活躍用戶數（MAUs）已達到4億。這是一個不容忽視的用戶規模和潛在的廣告庫存增量。
Thill也表達了對Meta AI投資在2026年開始結出碩果的樂觀預期。這無疑是當前市場對Meta股票的最大關切點。2022年公司更名並全力投入元宇宙建設以來，數百億美元的投入尚未帶來明顯的財務回報。鑒於Reality Labs的持續虧損，投資者對當下大規模的生成式AI投資心存疑慮也就不足為奇。Thill指出的積極信號在於，與元宇宙投資不同，當前的AI支出同時能夠反哺並強化公司核心且盈利的廣告業務。
投資者將在下周（1月28日）Meta發佈財報時，獲得關於該公司AI進展和財務表現的更多信息。屆時，市場將密切關注資本開支計劃，AI產品的進展以及對利潤的影響。
在科技股估值普遍高企的當下，Meta因其巨額投資和部分業務的虧損而顯得“廉價”。Jefferies的報告則指出，市場的擔憂或許掩蓋了其核心業務的強勁韌性，AI技術對主營業務的即時賦能，以及新平臺Threads帶來的增長可能性。這家“最便宜的巨頭”是否真能如分析師所料，迎來估值與業績的“翻身”，未來的幾個季度將是關鍵驗證期。
