今年以来，软件板块持续低迷，科技股投资者损失惨重。但在其他领域，却涌现出令人惊喜的市场赢家——北美和欧洲领先的零担货运（LTL）公司XPO便是其中之一。截至当前，XPO股价已累计上涨39%，其中绝大部分涨幅集中在本周。这波行情主要受供应管理协会（ISM）发布的强劲制造业报告，以及行业龙头企业Old Dominion Freight Lines对2026年前景表示乐观的推动。
周四，XPO用强劲的第四季度业绩进一步支撑了股价上涨。尽管工业领域持续疲软导致每日货运量下降4.5%，但由于收益率（即价格）提升了5.2%，公司季度营收增长5%至20.1亿美元，高于市场预估的19.5亿美元。
公司在关键服务指标上取得了迄今最佳表现，例如货损率和准时送达率，这使得其能够提高定价。同时，XPO大幅减少了外包长途运输里程，一系列举措共同推动了利润率改善。在其主要市场北美地区，调整后的营业比率改善了180个基点至84.4%，相当于15.6%的营业利润率。
剔除房地产销售收益后，每股收益从0.68美元增至0.80美元，高于市场普遍预期的0.76美元。继本周早些时候飙升后，XPO股价在周四下午交易中再度上涨4%。
本周初推动XPO股价飙升的直接催化剂，是ISM报告显示美国制造业活动自1月起结束两年多的收缩状态，读数达到52.6。这一数据对XPO意义重大，因其约三分之二的货物运输涉及工业产品。尽管近期货运量下滑，公司仍保持了稳健的业绩，而制造业扩张有望带来货量增长，从而显著推高XPO的收入和利润。
公司或许已看到需求改善的迹象：即使东部地区冬季风暴预计造成了约3个百分点的影响，1月份货量仍保持平稳。Faghri指出，如果经济回暖，公司已为加速发展做好准备——近年来XPO进行了大规模投资，自2022年以来新增25个服务中心、1.9万辆拖车和6000台牵引车。
从主要估值指标看，XPO股票目前市盈率约50倍，显得并不便宜，这意味着部分复苏预期已计入股价。不过，公司预计即使没有宏观经济助力，随着早期投资周期结束，自由现金流仍将改善。Faghri表示，这将使公司有更多现金可回报股东。
除本地服务及中小型企业业务外，XPO还正在拓展杂货集运等新型高端服务。总体而言，在艰难的市场环境中，XPO通过运营改善和利润率提升实现了卓越执行。若制造业如期复苏，其股价或将迎来更广阔的上升空间。
