今年以來，軟件板塊持續低迷，科技股投資者損失慘重。但在其他領域，卻湧現出令人驚喜的市場贏家——北美和歐洲領先的零擔貨運（LTL）公司XPO便是其中之一。截至當前，XPO股價已累計上漲39%，其中絕大部分漲幅集中在本週。這波行情主要受供應管理協會（ISM）發佈的強勁製造業報告，以及行業龍頭企業Old Dominion Freight Lines對2026年前景表示樂觀的推動。
週四，XPO用強勁的第四季度業績進一步支撐了股價上漲。儘管工業領域持續疲軟導致每日貨運量下降4.5%，但由於收益率（即價格）提升了5.2%，公司季度營收增長5%至20.1億美元，高於市場預估的19.5億美元。
公司在關鍵服務指標上取得了迄今最佳表現，例如貨損率和準時送達率，這使得其能夠提高定價。同時，XPO大幅減少了外包長途運輸里程，一系列舉措共同推動了利潤率改善。在其主要市場北美地區，調整後的營業比率改善了180個基點至84.4%，相當於15.6%的營業利潤率。
剔除房地產銷售收益後，每股收益從0.68美元增至0.80美元，高於市場普遍預期的0.76美元。繼本週早些時候飆升後，XPO股價在週四下午交易中再度上漲4%。
本週初推動XPO股價飆升的直接催化劑，是ISM報告顯示美國製造業活動自1月起結束兩年多的收縮狀態，讀數達到52.6。這一數據對XPO意義重大，因其約三分之二的貨物運輸涉及工業產品。儘管近期貨運量下滑，公司仍保持了穩健的業績，而製造業擴張有望帶來貨量增長，從而顯著推高XPO的收入和利潤。
公司或許已看到需求改善的跡象：即使東部地區冬季風暴預計造成了約3個百分點的影響，1月份貨量仍保持平穩。Faghri指出，如果經濟回暖，公司已為加速發展做好準備——近年來XPO進行了大規模投資，自2022年以來新增25個服務中心、1.9萬輛拖車和6000台牽引車。
從主要估值指標看，XPO股票目前市盈率約50倍，顯得並不便宜，這意味著部分復蘇預期已計入股價。不過，公司預計即使沒有宏觀經濟助力，隨著早期投資週期結束，自由現金流仍將改善。Faghri表示，這將使公司有更多現金可回報股東。
除本地服務及中小型企業業務外，XPO還正在拓展雜貨集運等新型高端服務。總體而言，在艱難的市場環境中，XPO通過運營改善和利潤率提升實現了卓越執行。若製造業如期復蘇，其股價或將迎來更廣闊的上升空間。
