美光科技（Micron Technology，MU）今日股价强势拉升近10%，成为疲弱大盘中唯一的亮色。交易量达4740万股，较三个月均值激增47%。与此同时，Western Digital（WDC）上涨4.26%，Seagate Technology（STX）上涨2.78%，资金仍在涌入所有与AI存储沾边的名字。大盘几乎原地踏步：标普500微跌0.03%，纳斯达克跌0.16%。
这场爆发式上涨的直接推手，来自华尔街和产业链的两重信号。
德意志银行昨日发布最新报告，重申对美光的“买入”评级，并将一年期目标价从300美元一口气上调至500美元。报告明确指出，人工智能服务器对高带宽内存（HBM）的需求正在重塑美光的利润结构，目标价隐含的22%上行空间仍未完全反映这一结构性转变。更激进的买方观点已在市场上流传：已有分析师喊出600美元的目标价，基于美光2026财年HBM产能已全数售罄的事实。
不止是分析师在唱多，竞争对手也在为行业景气度背书。
三星电子（Samsung Electronics） 芯片部门首席技术官 Song Jai-hyuk在Semicon展会公开表示，内存芯片的高需求“极有可能延续至2026年，并跨入2027年”。在传统周期中，内存行业以“暴涨—崩盘”循环闻名，三星高管的这一表态无异于宣告：本轮由AI驱动的内存牛市，不会轻易结束。
美光管理层此前在财报电话会中透露，2025年HBM市场规模约为350亿美元，而到2028年，这一数字将膨胀至1000亿美元——超过五年前整个DRAM市场的总规模。更关键的是，HBM的生产需要消耗三到四倍于传统DRAM的设备产能，这意味着需求爆发的同时，供给正在被反向抽干。
数据不会说谎。分析师一致预期美光2026财年每股收益（EPS）将达33.51美元，2027年进一步升至42.97美元。仅这两年的累计盈利（76.50美元）就几乎追平美光在2021年2月的股价（约90美元）。彼时，市场还把它当作一只普通的周期股；如今，AI已将它彻底重估。
过去五年，美光股价累计上涨372%，年化回报率高达36.3%。同期标普500的年化回报不足10%。五年前投入美光的100美元，今天已变成472美元。
当然，长线投资者更关注的是产能扩张的兑现能力。美光已承诺在纽约投资100亿美元兴建巨型晶圆厂（Megafab），新加坡和中国台湾的项目也在推进中。华尔街正在观察：当“卖断货”的订单转化为持续扩大的利润率时，美光能否打破“繁荣—崩溃”的历史魔咒。至少在眼下，这一轮景气周期远未触顶。
