美光科技（Micron Technology，MU）今日股價強勢拉升近10%，成為疲弱大盤中唯一的亮色。交易量達4740萬股，較三個月均值激增47%。與此同時，Western Digital（WDC）上漲4.26%，Seagate Technology（STX）上漲2.78%，資金仍在湧入所有與AI存儲沾邊的名字。大盤幾乎原地踏步：標普500微跌0.03%，納斯達克跌0.16%。
這場爆發式上漲的直接推手，來自華爾街和產業鏈的兩重信號。
德意志銀行昨日發佈最新報告，重申對美光的“買入”評級，並將一年期目標價從300美元一口氣上調至500美元。報告明確指出，人工智能服務器對高帶寬內存（HBM）的需求正在重塑美光的利潤結構，目標價隱含的22%上行空間仍未完全反映這一結構性轉變。更激進的買方觀點已在市場上流傳：已有分析師喊出600美元的目標價，基於美光2026財年HBM產能已全數售罄的事實。
不止是分析師在唱多，競爭對手也在為行業景氣度背書。
三星電子（Samsung Electronics） 芯片部門首席技術官 Song Jai-hyuk在Semicon展會公開表示，內存芯片的高需求“極有可能延續至2026年，並跨入2027年”。在傳統週期中，內存行業以“暴漲—崩盤”循環聞名，三星高管的這一表態無異於宣告：本輪由AI驅動的內存牛市，不會輕易結束。
美光管理層此前在財報電話會中透露，2025年HBM市場規模約為350億美元，而到2028年，這一數字將膨脹至1000億美元——超過五年前整個DRAM市場的總規模。更關鍵的是，HBM的生產需要消耗三到四倍于傳統DRAM的設備產能，這意味著需求爆發的同時，供給正在被反向抽幹。
數據不會說謊。分析師一致預期美光2026財年每股收益（EPS）將達33.51美元，2027年進一步升至42.97美元。僅這兩年的累計盈利（76.50美元）就幾乎追平美光在2021年2月的股價（約90美元）。彼時，市場還把它當作一隻普通的週期股；如今，AI已將它徹底重估。
過去五年，美光股價累計上漲372%，年化回報率高達36.3%。同期標普500的年化回報不足10%。五年前投入美光的100美元，今天已變成472美元。
當然，長線投資者更關注的是產能擴張的兌現能力。美光已承諾在紐約投資100億美元興建巨型晶圓廠（Megafab），新加坡和中國臺灣的項目也在推進中。華爾街正在觀察：當“賣斷貨”的訂單轉化為持續擴大的利潤率時，美光能否打破“繁榮—崩潰”的歷史魔咒。至少在眼下，這一輪景氣週期遠未觸頂。
