百度（BIDU）正憑藉其歷時十年構建的“芯、雲、模、體”全棧AI能力，跨越C端與B端的多重場景，率先跑通了從技術到商業化的完整閉環。AI業務以過半的收入占比成為穩固的基本盤，而智能雲、自動駕駛與自研芯片等板塊的規模化複製態勢，則為中長期增長提供了清晰路徑。由此，全球頂級機構的集體增持與估值邏輯的切換，既是對其當前商業化成果的確認，也預示著市場對其真實價值的重新發現。
8月18日晚，百度發佈2026年第二季度財報。數據顯示，公司季度總營收達313億元，其中AI業務收入貢獻125億元，占其一般性業務收入的50%。這一占比已連續兩個季度過半，標誌著市場對百度的認知正迎來一次標誌性的集體轉向。
根據二季度13F文件，華爾街傳奇投資人Stanley Druckenmiller旗下Duquesne家族辦公室，在2023年四季度清倉阿裡後，時隔兩年半首次建倉中概股，而百度是其當前持倉中的唯一中概標的。這一動作並非孤例：同期，摩根士丹利新建倉百度ADR約650萬份；瑞銀集團增持91.77萬份，環比增長43%；美國銀行增持108.7萬份，環比增幅高達305%。在對沖基金領域，David Tepper旗下的Appaloosa Management在二季度整體收縮中國互聯網資產的背景下，唯獨對百度逆勢加倉超60萬份ADR，環比增長87%。
從傳奇投資人的重返，到多家全球領先大行的同步加碼，多維度、跨策略的機構共振，清晰傳遞出一個信號：百度在AI領域的投資價值正獲得全球頂級資管的集體認可。其背後的邏輯在於，百度AI業務已進入規模化複製的強兌現階段，AI已成為公司名副其實的收入底座。這標誌著百度歷時十年建立的“芯、雲、模、體”全棧佈局，已實現規模商業化的加速兌現。
隨著AI業務收入占比突破50%的臨界點，市場對百度的定價邏輯正從傳統的PE估值法向SOTP（分類加總估值法）切換。近期，包括摩根大通、瑞銀、中金公司在內的近十家頂級投行已明確對百度採用分部估值法。摩根大通更是指出，僅AI業務單板塊的估值便達到169美元/ADS，認為百度合理的價值應為230美元/ADS。此外，百度正積極推進港股雙重主要上市轉換，並為納入南向港股通做準備，同時昆侖芯的港股IPO也在推進中，市場公開信息顯示其估值區間在510億至638億美元。這些催化劑有望加速百度真實價值的回歸，為長線資金提供極具吸引力的佈局窗口。
