百度（BIDU）正凭借其历时十年构建的“芯、云、模、体”全栈AI能力，跨越C端与B端的多重场景，率先跑通了从技术到商业化的完整闭环。AI业务以过半的收入占比成为稳固的基本盘，而智能云、自动驾驶与自研芯片等板块的规模化复制态势，则为中长期增长提供了清晰路径。由此，全球顶级机构的集体增持与估值逻辑的切换，既是对其当前商业化成果的确认，也预示着市场对其真实价值的重新发现。
8月18日晚，百度发布2026年第二季度财报。数据显示，公司季度总营收达313亿元，其中AI业务收入贡献125亿元，占其一般性业务收入的50%。这一占比已连续两个季度过半，标志着市场对百度的认知正迎来一次标志性的集体转向。
根据二季度13F文件，华尔街传奇投资人Stanley Druckenmiller旗下Duquesne家族办公室，在2023年四季度清仓阿里后，时隔两年半首次建仓中概股，而百度是其当前持仓中的唯一中概标的。这一动作并非孤例：同期，摩根士丹利新建仓百度ADR约650万份；瑞银集团增持91.77万份，环比增长43%；美国银行增持108.7万份，环比增幅高达305%。在对冲基金领域，David Tepper旗下的Appaloosa Management在二季度整体收缩中国互联网资产的背景下，唯独对百度逆势加仓超60万份ADR，环比增长87%。
从传奇投资人的重返，到多家全球领先大行的同步加码，多维度、跨策略的机构共振，清晰传递出一个信号：百度在AI领域的投资价值正获得全球顶级资管的集体认可。其背后的逻辑在于，百度AI业务已进入规模化复制的强兑现阶段，AI已成为公司名副其实的收入底座。这标志着百度历时十年建立的“芯、云、模、体”全栈布局，已实现规模商业化的加速兑现。
随着AI业务收入占比突破50%的临界点，市场对百度的定价逻辑正从传统的PE估值法向SOTP（分类加总估值法）切换。近期，包括摩根大通、瑞银、中金公司在内的近十家顶级投行已明确对百度采用分部估值法。摩根大通更是指出，仅AI业务单板块的估值便达到169美元/ADS，认为百度合理的价值应为230美元/ADS。此外，百度正积极推进港股双重主要上市转换，并为纳入南向港股通做准备，同时昆仑芯的港股IPO也在推进中，市场公开信息显示其估值区间在510亿至638亿美元。这些催化剂有望加速百度真实价值的回归，为长线资金提供极具吸引力的布局窗口。
