American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
构筑美国国防关键金属自主供应链
随着中东地缘紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡的航运受阻风险正推动原油市场情绪急剧转向。截至3月6日收盘，布伦特原油期货站上93.60美元/桶，美国西德克萨斯中质油（WTI）报91.62美元/桶，周内涨幅创下2022年俄乌冲突以来之最。面对日益严峻的供应威胁，多家顶级投行相继上调价格预期，警告油价上行风险正加速积聚。
高盛：霍尔木兹若持续受阻，布油或重返100美元
高盛分析师在本周发布的最新报告中警告称，若霍尔木兹海峡的出口长时间受阻，布伦特原油可能飙升至100美元/桶。该机构模拟了多重情景：基准情形假设现有15%的正常出口水平再持续五天，随后在一个月内逐步恢复，对应二季度布伦特均价为76美元/桶。然而，若低流量状态再延续五周，市场将面临严重供应紧缩，油价可能突破100美元关口，重现2022年俄乌冲突爆发后的水平。
高盛同时指出，尽管这一极端情景并非基准预期，但其凸显了地缘政治因素如何迅速颠覆供需平衡。报告强调，市场对供应中断的定价仍不充分，一旦冲突蔓延至产油设施，情绪反转将极为剧烈。
巴克莱：冲突若持续数周，布油上看120美元
相较于高盛的审慎评估，巴克莱的立场更为激进。该行在周五发布的报告中明确表示，若中东冲突再持续数周，布伦特原油可能测试120美元/桶。巴克莱研究团队直言：“这些数字在当前市场悲观情绪弥漫的背景下看似过高，但我们重申，当前的基本面和风险强度均超过俄乌冲突时期。”
报告指出，随着美以与伊朗冲突升级，霍尔木兹海峡实际上已陷入“有效关闭”状态。自冲突爆发以来，滞留在中东海湾油轮上的原油已增加8500万桶。更重要的是，生产中断已在科威特和伊拉克出现，未来可能蔓延至阿联酋和沙特阿拉伯。
巴克莱同时勾勒出极端情形下的价格路径：若局势持续恶化，10%尾部风险情景意味着布伦特原油可能在月底前触及150美元/桶。这一判断基于美国总统特朗普周五向伊朗发出“无条件投降”最后通牒后，外交解决途径正迅速收窄的判断。
市场逻辑重塑：从供需过剩到地缘溢价
此轮油价上涨的背景是，仅数周前市场还在为年内供应过剩定价。高盛此前预测，若无重大供应冲击，2026年全球将面临230万桶/日的过剩，布伦特全年均价预期仅为60美元。然而，地缘局势的突变正迅速重塑这一逻辑。
霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一石油产量和液化天然气的运输任务。伊朗威胁向过往船只开火后，航运活动陷入混乱。尽管美国页岩油生产保持克制，OPEC+延续减产纪律，但供应端的边际扰动已足以撬动价格中枢。
对于消费者而言，油价持续攀升意味着能源成本和通胀压力的重新抬头；对中东产油国和美国页岩油生产商而言，则意味着意外收益。然而，市场更关注的是：若冲突迟迟无法缓和，当前的地缘溢价可能只是开始。
