今年初，当诺和诺德一纸诉状将远程医疗平台Hims & Hers（HIMS）告上法庭时，市场普遍认为后者的好日子要到头了。然而，没过多久，剧情却发生了180度大转弯——诺和诺德不仅撤销了诉讼，还宣布与Hims & Hers达成合作，将该公司的品牌减肥药引入对方平台并以低价销售。
受此消息刺激，Hims & Hers股价周一狂飙40%，创下历史最大单日涨幅之一。
Hims & Hers与诺和诺德的关系可谓一波三折。两家公司去年曾短暂建立商业合作，但诺和诺德很快退出，理由是Hims未能履行协议，继续以“个性化定制”为幌子非法销售其药物的复方版本。当时，由于诺和诺德的司美格鲁肽（semaglutide，Wegovy和Ozempic的主要成分）被FDA列为短缺状态，Hims合法销售复方药物。然而，FDA于2025年2月宣布该药不再短缺，矛盾随即激化。
Hims一直坚称，销售个性化版本药物既有法律依据，也符合患者利益。在合作破裂时，Hims曾表示诺和诺德试图“胁迫”公司销售品牌药，而公司不会任人摆布。去年11月，随着诺和诺德推出Wegovy口服剂型，双方重启谈判，但未能达成协议。今年2月，当Hims宣布计划销售低价版Wegovy口服药时，诺和诺德直接提起诉讼，指控其侵犯专利。随后，FDA开始向复方药企施压，Hims被迫停售仿制版Wegovy口服药。
正因如此，此次和解与合作让投资者大跌眼镜。根据新协议，Hims将在平台上提供Ozempic注射剂和Wegovy口服药，同时仍可在必要时向患者提供个性化复方司美格鲁肽，但不再进行广告宣传。诺和诺德则撤销所有诉讼。
股价暴涨的背后，是市场对Hims & Hers核心风险消除的积极反应。长期以来，与诺和诺德的法律纠纷被视为悬在Hims头顶的达摩克利斯之剑。如今，这层阴霾一扫而空且双方化敌为友，充分证明Hims平台的影响力和渠道价值。
尽管新合作可能拉低Hims的毛利率（销售品牌药利润率低于自产复方药），但增长前景得到强力支撑。分析师指出，获得诺和诺德官方授权，意味着Hims能够合法、稳定地提供最热门的GLP-1药物，这在减肥药市场需求爆发的当下至关重要。
暴涨过后，投资者最关心的问题是：现在买入Hims是否为时已晚？从估值看，Hims并不昂贵。以分析师对2026年的盈利预测计算，该股远期市盈率不足20倍；以2027年预期计算，更低于15倍。同时，公司增长依然迅猛，最新季度营收同比增长28%且国际扩张空间巨大。
不过，鉴于双方过往关系的反复无常，投资者仍需保持谨慎。此次合作能否长久稳固仍有待观察。若合作顺利推进，长期上行空间依然可观。总之，从死对头到好盟友，Hims & Hers用一场惊天逆转证明了自己在远程医疗和减肥药赛道上的韧性。而诺和诺德选择放下身段、拥抱平台，也折射出制药巨头面对新型渠道时的务实态度。
