在中东冲突持续、能源价格飙升与利率预期逆转的多重因素冲击下，黄金市场遭遇剧烈抛售。国际金价录得2011年以来最大单周跌幅。
截至周五收盘，现货黄金大幅下跌3.43%，报4498.31美元/盎司，当周累计跌幅约9.5%；现货白银表现更为疲软，收跌6.89%，报67.801美元/盎司，周跌幅超过14%。
本轮金价下跌的核心驱动来自宏观环境的急剧转变。随着美国与伊朗冲突升级，能源价格持续上行，市场对通胀反弹的担忧显著升温。与此同时，美元与美债收益率同步走强，削弱了黄金这一无息资产的吸引力。
此前占主导地位的降息预期迅速瓦解，交易员开始押注美联储可能在今年晚些时候加息，相关概率已升至约50%。利率上行预期通常对黄金构成压制，成为本轮金价回调的重要原因。
地缘政治风险的演变对市场情绪产生了复杂影响。尽管冲突本应提升避险需求，但市场当前更关注能源供应冲击及其对通胀与政策路径的影响。随着霍尔木兹海峡局势趋紧以及美国可能扩大军事部署的消息传出，投资者风险偏好下降，资金流向美元等高流动性资产。
从市场结构来看，本轮下跌还受到技术面与资金面的共振影响。此前金价一度接近历史高位，吸引大量多头资金布局，市场本身存在回调压力。当价格开始回落后，大量止损盘被触发，导致抛售加速。同时，股市与债市下跌引发的流动性需求，也促使投资者通过卖出黄金来弥补其他资产损失。数据显示，黄金ETF已连续第三周出现资金流出，总持仓减少超过60吨，反映出短期资金撤离迹象明显。
尽管短期承压明显，但从全年表现看，黄金仍维持上涨趋势，目前年内涨幅约为4%。分析人士指出，当前金价回调更多是宏观环境剧烈变化下的阶段性调整。在通胀风险、财政赤字扩大及地缘政治不确定性持续存在的背景下，黄金的长期配置逻辑尚未根本改变。
Saxo Bank大宗商品策略主管Ole S. Hansen表示，随着美国财政状况从“已处于关键水平”进一步恶化，投资者正加大对“债务可持续性风险”的对冲需求。他指出，当前宏观环境正逐步呈现出滞胀特征，即通胀高企、经济增长放缓以及政府债务持续攀升，这一组合传统上有利于包括黄金在内的实物资产表现。此外，伊朗通过能源市场施加影响的“溢出效应”正在扩大，使全球经济面临更高不确定性，也进一步强化了避险资产的配置需求。
