在中東衝突持續、能源價格飆升與利率預期逆轉的多重因素衝擊下，黃金市場遭遇劇烈拋售。國際金價錄得2011年以來最大單周跌幅。
截至週五收盤，現貨黃金大幅下跌3.43%，報4498.31美元/盎司，當周累計跌幅約9.5%；現貨白銀表現更為疲軟，收跌6.89%，報67.801美元/盎司，周跌幅超過14%。
本輪金價下跌的核心驅動來自宏觀環境的急劇轉變。隨著美國與伊朗衝突升級，能源價格持續上行，市場對通脹反彈的擔憂顯著升溫。與此同時，美元與美債收益率同步走強，削弱了黃金這一無息資產的吸引力。
此前佔主導地位的降息預期迅速瓦解，交易員開始押注美聯儲可能在今年晚些時候加息，相關概率已升至約50%。利率上行預期通常對黃金構成壓制，成為本輪金價回調的重要原因。
地緣政治風險的演變對市場情緒產生了複雜影響。儘管衝突本應提升避險需求，但市場當前更關注能源供應衝擊及其對通脹與政策路徑的影響。隨著霍爾木茲海峽局勢趨緊以及美國可能擴大軍事部署的消息傳出，投資者風險偏好下降，資金流向美元等高流動性資產。
從市場結構來看，本輪下跌還受到技術面與資金面的共振影響。此前金價一度接近歷史高位，吸引大量多頭資金佈局，市場本身存在回調壓力。當價格開始回落後，大量止損盤被觸發，導致拋售加速。同時，股市與債市下跌引發的流動性需求，也促使投資者通過賣出黃金來彌補其他資產損失。數據顯示，黃金ETF已連續第三周出現資金流出，總持倉減少超過60噸，反映出短期資金撤離跡象明顯。
儘管短期承壓明顯，但從全年表現看，黃金仍維持上漲趨勢，目前年內漲幅約為4%。分析人士指出，當前金價回調更多是宏觀環境劇烈變化下的階段性調整。在通脹風險、財政赤字擴大及地緣政治不確定性持續存在的背景下，黃金的長期配置邏輯尚未根本改變。
Saxo Bank大宗商品策略主管Ole S. Hansen表示，隨著美國財政狀況從“已處於關鍵水平”進一步惡化，投資者正加大對“債務可持續性風險”的對衝需求。他指出，當前宏觀環境正逐步呈現出滯脹特徵，即通脹高企、經濟增長放緩以及政府債務持續攀升，這一組合傳統上有利於包括黃金在內的實物資產表現。此外，伊朗通過能源市場施加影響的“溢出效應”正在擴大，使全球經濟面臨更高不確定性，也進一步強化了避險資產的配置需求。
