个人投资者长期以来持续买入英伟达（NVDA），使其成为标普500指数中市值最大的公司。然而本周三，这些投资者自去年7月以来首次净卖出该股。据Vanda Research统计，此次净卖出规模仅为4490万美元，相较于英伟达逾4万亿美元的市值可谓九牛一毛。但该机构认为，这或许是一个积极信号——散户投资者往往是最后一批撤退的资金，其离场反而可能预示着反弹将至。Vanda Research在报告中写道，从历史经验看，这种资金流向格局通常具有积极的建设性意义。
上一次出现类似情形是在7月2日，随后六周内英伟达股价累计上涨约20%。该机构认为，这表明散户卖出之际，可能恰逢机构需求在另一端承接。不过，市场也并非全无隐忧。尽管标普500指数今年以来已下跌逾5%，但半导体板块整体仍录得涨幅。作为全球市值最大的公司，英伟达所在的半导体板块是标普500指数中权重最大的行业板块，该板块如果破位，对整体市场显然具有负面传导效应。
不过，Vanda Research也看到了乐观的理由，因为周三盘初的沉重抛压“在尾盘逐渐转为净买入”。该机构认为，若周四散户资金再度呈现净流入，则可能意味着“市场动物精神重新被点燃”。遗憾的是，周四科技股继续面临抛压，英伟达收跌4.16%。
回顾过去，英伟达在人工智能领域的领导地位为其带来了巨大回报。公司在AI芯片市场占据主导，销售着性能最强大的图形处理器（GPU），并已构建了一套完整的人工智能产品和服务组合。近期，英伟达发布了NemoClaw系统，旨在帮助用户更安全地使用流行的AI代理OpenClaw。同时，公司也履行着每年发布芯片更新的承诺，已推出Blackwell及Blackwell Ultra平台，并计划在今年晚些时候推出Vera Rubin平台。这些举措让顶尖科技客户保持了忠诚度，使英伟达实现了显著增长，最新财年收入超过2150亿美元，近期毛利率普遍超过70%。
尽管近几个月来，受投资者质疑AI领域支出持续性以及地缘政治等不利因素影响，英伟达股价表现略显疲软，但历史经验或许能提供一些参考。过去三年，英伟达股价在第二季度均实现了两位数增长，2023年同期增长52%，2024年增长36%，去年增长45%。仅从历史数据看，其股价在未来三个月内有飙升的可能。当然，任何公司、行业、地缘政治或经济新闻都可能扰乱这一市场格局。但无论如何，这家AI领军企业仍拥有增长潜力和完整的人工智能产品组合，从长远来看，仍具备实现巨额收益的潜力。
