Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新兴的美洲金银生产商
社交媒体上，“白银1000美元看涨期权”正被炒得沸沸扬扬，然而华尔街分析师泼来冷水：这场疯狂押注的背后，不过是一场现代版的“拉高出货”游戏。
今年1月，白银价格一度冲上每盎司120美元的高位，随后回落至75美元附近。就在市场试图重燃乐观情绪之际，极端虚值看涨期权的异动引发警惕——CME挂牌的12月到期、行权价1000美元的白银看涨期权，在社交平台X上被大量讨论，被部分“大V”解读为“聪明钱”押注银价暴涨的信号。
彭博情报高级商品策略师Mike McGlone却认为，白银年初的狂飙可能已构成历史性顶部。他指出，白银与原油、铜的价格比率在一季度触及创纪录高位，类似黄金年初的抛物线式上涨——后者2025年录得1979年以来最佳表现，但今年1月的高点或将成为“一代人的顶部”。
真正点燃市场情绪的是社交媒体对“1000美元看涨期权”的炒作。DeCarley Trading联合创始人Carley Garner直言，这些深度虚值期权“近乎荒谬”。她澄清说，CME虽挂牌该合约，但目前未平仓合约量为零，“根本没人真正交易过”。
Garner将此类极端交易归结为两种动因：其一，成本驱动。白银期货保证金已超5万美元，一张平价看涨期权权利金高达6万美元，散户根本无力参与。“他们并不真指望银价到1000美元，只是图个低成本入场的机会。”其二，恶意操纵。这与2021年“Reddit散户”逼空游戏驿站的手法如出一辙。“如果足够多人同时买入深度虚值期权，做市商为对冲会被迫买入期货，从而推高价格，吸引更多跟风盘——这是现代版的拉高出货，与基本面毫无关系。”
Garner强调，大规模买入极度虚值期权会急剧推高隐含波动率，而这种飙升“永远是暂时的，且几乎总是伴随趋势反转”。在她看来，当前期权市场的狂热恰恰验证了她的谨慎判断：过去数月的抛物线式上涨不可持续，而任何试图依靠社交媒体“喊单”重现1月高点的行为，最终都可能引发新一轮崩盘。
“这种交易不健康，它无关供需，无关地缘，只关乎谁接最后一棒。”
