Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新興的美洲金銀生產商
社交媒體上，“白銀1000美元看漲期權”正被炒得沸沸揚揚，然而華爾街分析師潑來冷水：這場瘋狂押注的背後，不過是一場現代版的“拉高出貨”遊戲。
今年1月，白銀價格一度沖上每盎司120美元的高位，隨後回落至75美元附近。就在市場試圖重燃樂觀情緒之際，極端虛值看漲期權的異動引發警惕——CME掛牌的12月到期、行權價1000美元的白銀看漲期權，在社交平臺X上被大量討論，被部分“大V”解讀為“聰明錢”押注銀價暴漲的信號。
彭博情報高級商品策略師Mike McGlone卻認為，白銀年初的狂飆可能已構成歷史性頂部。他指出，白銀與原油、銅的價格比率在一季度觸及創紀錄高位，類似黃金年初的抛物線式上漲——後者2025年錄得1979年以來最佳表現，但今年1月的高點或將成為“一代人的頂部”。
真正點燃市場情緒的是社交媒體對“1000美元看漲期權”的炒作。DeCarley Trading聯合創始人Carley Garner直言，這些深度虛值期權“近乎荒謬”。她澄清說，CME雖掛牌該合約，但目前未平倉合約量為零，“根本沒人真正交易過”。
Garner將此類極端交易歸結為兩種動因：其一，成本驅動。白銀期貨保證金已超5萬美元，一張平價看漲期權權利金高達6萬美元，散戶根本無力參與。“他們並不真指望銀價到1000美元，只是圖個低成本入場的機會。”其二，惡意操縱。這與2021年“Reddit散戶”逼空遊戲驛站的手法如出一轍。“如果足夠多人同時買入深度虛值期權，做市商為對沖會被迫買入期貨，從而推高價格，吸引更多跟風盤——這是現代版的拉高出貨，與基本面毫無關係。”
Garner強調，大規模買入極度虛值期權會急劇推高隱含波動率，而這種飆升“永遠是暫時的，且幾乎總是伴隨趨勢反轉”。在她看來，當前期權市場的狂熱恰恰驗證了她的謹慎判斷：過去數月的抛物線式上漲不可持續，而任何試圖依靠社交媒體“喊單”重現1月高點的行為，最終都可能引發新一輪崩盤。
“這種交易不健康，它無關供需，無關地緣，只關乎誰接最後一棒。”
