2026年，埃克森美孚(XOM)股价上涨近18%，而同期标普500指数基本持平。这一走势源于波斯湾冲突导致的油价飙升。然而，该股现在是否仍然值得持有，市场存在明显分歧。
看涨者认为，市场低估了油价“更高更久”的可能性。此前石油期货分析表明，市场预期冲突对油价的影响将相对短暂，到秋季油价就会回落至较低水平。但这种看法可能过于乐观，因为冲突远未解决，霍尔木兹海峡被封锁，且就重新开放的条件尚未达成协议。此外，航运保险覆盖范围存在重大疑问，该地区能源基础设施的受损程度尚不明确，能源买家未来购买阿拉伯半岛国家能源产品时所需承担的风险溢价也难以确定。看涨者因此认为，在海峡关闭期间，埃克森美孚应被列入无需思考即可买入的股票清单。
看跌者分为两个阵营。第一阵营认为石油期货市场是正确的，油价将在未来几个月大幅下跌。若果真如此，为可能仅持续一两个季度的相对高价而买入埃克森美孚将是一个错误。第二阵营认同油价将“更高更久”的论点，但并不认为埃克森美孚是参与这一主题的最佳方式。该阵营指出，埃克森美孚通过液化天然气投资在卡塔尔存在风险敞口，其下游业务更多依赖原油与成品油之间的价差而非油价波动。此外，即便油价上涨，该公司本质上仍是低增长、相对较低股本回报率的业务，且难以大幅提高产量。
埃克森美孚未来五年的盈利和现金流预计仅以较低的个位数增长，这意味着该股需要更高的油价来证明其目前2.7%的股息收益率合理。在美以对伊冲突背景下，高盛研究显示，推动标普500盈利预期上修的主要力量几乎全部来自能源板块。其中，埃克森美孚与雪佛龙(CVX)合计贡献约24%的指数盈利上修，两家公司自2月27日以来的盈利预期分别上调44%和67%。西方石油盈利预期上修幅度高达251%，康菲石油(COP)、瓦莱罗能源(VLO)及EOG能源(EOG)也各自贡献约3%至5%的盈利上修。分析人士指出，本轮盈利预期上修呈现结构性特征：AI驱动的半导体需求爆发带动科技板块上行，同时能源价格上涨显著改善油气公司盈利前景。
