2026年，埃克森美孚(XOM)股價上漲近18%，而同期標普500指數基本持平。這一走勢源於波斯灣衝突導致的油價飆升。然而，該股現在是否仍然值得持有，市場存在明顯分歧。
看漲者認為，市場低估了油價“更高更久”的可能性。此前石油期貨分析表明，市場預期衝突對油價的影響將相對短暫，到秋季油價就會回落至較低水平。但這種看法可能過於樂觀，因為衝突遠未解決，霍爾木茲海峽被封鎖，且就重新開放的條件尚未達成協議。此外，航運保險覆蓋範圍存在重大疑問，該地區能源基礎設施的受損程度尚不明確，能源買家未來購買阿拉伯半島國家能源產品時所需承擔的風險溢價也難以確定。看漲者因此認為，在海峽關閉期間，埃克森美孚應被列入無需思考即可買入的股票清單。
看跌者分為兩個陣營。第一陣營認為石油期貨市場是正確的，油價將在未來幾個月大幅下跌。若果真如此，為可能僅持續一兩個季度的相對高價而買入埃克森美孚將是一個錯誤。第二陣營認同油價將“更高更久”的論點，但並不認為埃克森美孚是參與這一主題的最佳方式。該陣營指出，埃克森美孚通過液化天然氣投資在卡塔爾存在風險敞口，其下游業務更多依賴原油與成品油之間的價差而非油價波動。此外，即便油價上漲，該公司本質上仍是低增長、相對較低股本回報率的業務，且難以大幅提高產量。
埃克森美孚未來五年的盈利和現金流預計僅以較低的個位數增長，這意味著該股需要更高的油價來證明其目前2.7%的股息收益率合理。在美以對伊衝突背景下，高盛研究顯示，推動標普500盈利預期上修的主要力量幾乎全部來自能源板塊。其中，埃克森美孚與雪佛龍(CVX)合計貢獻約24%的指數盈利上修，兩家公司自2月27日以來的盈利預期分別上調44%和67%。西方石油盈利預期上修幅度高達251%，康菲石油(COP)、瓦萊羅能源(VLO)及EOG能源(EOG)也各自貢獻約3%至5%的盈利上修。分析人士指出，本輪盈利預期上修呈現結構性特徵：AI驅動的半導體需求爆發帶動科技板塊上行，同時能源價格上漲顯著改善油氣公司盈利前景。
