在多重利好催化下，高通（QCOM）股价周一录得逾15%的强劲涨幅，成交量同步急剧放大到4160万股，较其三个月平均成交量1210万股大幅高出约242%，显示市场资金对这一AI芯片新故事的追捧热情。相较4月初的低点，该股股价累计反弹了45%。
尽管大盘整体涨幅有限——标普500指数仅微涨0.12%，纳斯达克综合指数上涨0.20%——但高通凭借自身的催化剂跑赢了大盘及行业同行。同日，德州仪器（TXN）和博通（AVGO）分别收跌2.77%和1.08%，进一步凸显出高通行情的独立性。
推动高通股价飙升的首要因素是市场关于该公司与OpenAI潜在合作的报道。据称，高通正在与OpenAI合作开发面向智能手机的AI处理器。这一动向强化了市场对于“端侧AI”即将加速落地的预期——将先进的大语言模型直接运行于移动设备，而非完全依赖云端。
对于高通而言，这一趋势具有特殊意义。该公司的芯片组本就处于智能手机升级周期的核心位置，如果越来越多的AI处理任务从云端转移至设备端，高通有望成为关键受益者。不过，需要指出的是，该合作预计将产生长期影响，商业收益更可能在未来的产品周期中兑现，短期内难以体现在财报中。
在此之前，高通刚刚发布了截至三月的第二财季业绩。当季，高通实现营收106亿美元，每股盈利2.65美元，虽然同比分别下降2%和7%，但均超过了分析师一致预期的105.6亿美元和2.55美元。手机芯片依然是营收的绝对主力。
然而，公司对当前第三财季的指引并不亮眼：预计营收介于92亿至100亿美元之间，低于市场预期的102.3亿美元；每股盈利指引区间为2.10至2.30美元，分析师预期为2.30美元，恰好落在指引上限。通常而言，这样的指引会压制股价，但高通依然大幅上涨——原因在于CEO Cristiano Amon在财报电话会议上释放了一个关键信号。
Amon确认：“我们正在进入定制硅领域，已经开始与一家领先的超大规模客户（hyperscaler）合作爬坡，并预计在12月首次出货。”尽管高通开发数据中心处理器已近一年，但这将是其在该领域的首个实际收入。这一消息让市场看到了高通从移动端向外延伸至数据中心芯片市场的潜力，成为股价的另一重要催化剂。
在财报和电话会会议后，多位此前对高通持中性态度的分析师上调了他们的目标价。但值得注意的是，即便是新的目标价，多数仍接近或低于高通当前约178美元的股价水平。这意味着，经过短期快速上涨后，股价已部分透支了预期。
此外，高通近期的上涨累积了不小的获利盘，短期内出现获利回吐、股价震荡整固的可能性不容忽视。高通即将发布的季度业绩仍将主要依赖智能手机需求、授权收入以及汽车和边缘计算领域的多元化进展。在AI故事的长期逻辑与短期基本面之间，市场的定价博弈才刚刚开始。
