在多重利好催化下，高通（QCOM）股價週一錄得逾15%的強勁漲幅，成交量同步急劇放大到4160萬股，較其三個月平均成交量1210萬股大幅高出約242%，顯示市場資金對這一AI芯片新故事的追捧熱情。相較4月初的低點，該股股價累計反彈了45%。
儘管大盤整體漲幅有限——標普500指數僅微漲0.12%，納斯達克綜合指數上漲0.20%——但高通憑藉自身的催化劑跑贏了大盤及行業同行。同日，德州儀器（TXN）和博通（AVGO）分別收跌2.77%和1.08%，進一步凸顯出高通行情的獨立性。
推動高通股價飆升的首要因素是市場關於該公司與OpenAI潛在合作的報道。據稱，高通正在與OpenAI合作開發面向智能手機的AI處理器。這一動向強化了市場對於“端側AI”即將加速落地的預期——將先進的大語言模型直接運行於移動設備，而非完全依賴雲端。
對於高通而言，這一趨勢具有特殊意義。該公司的芯片組本就處於智能手機升級週期的核心位置，如果越來越多的AI處理任務從雲端轉移至設備端，高通有望成為關鍵受益者。不過，需要指出的是，該合作預計將產生長期影響，商業收益更可能在未來的產品週期中兌現，短期內難以體現在財報中。
在此之前，高通剛剛發佈了截至三月的第二財季業績。當季，高通實現營收106億美元，每股盈利2.65美元，雖然同比分別下降2%和7%，但均超過了分析師一致預期的105.6億美元和2.55美元。手機芯片依然是營收的絕對主力。
然而，公司對當前第三財季的指引並不亮眼：預計營收介於92億至100億美元之間，低於市場預期的102.3億美元；每股盈利指引區間為2.10至2.30美元，分析師預期為2.30美元，恰好落在指引上限。通常而言，這樣的指引會壓制股價，但高通依然大幅上漲——原因在於CEO Cristiano Amon在財報電話會議上釋放了一個關鍵信號。
Amon確認：“我們正在進入定制矽領域，已經開始與一家領先的超大規模客戶（hyperscaler）合作爬坡，並預計在12月首次出貨。”儘管高通開發數據中心處理器已近一年，但這將是其在該領域的首個實際收入。這一消息讓市場看到了高通從移動端向外延伸至數據中心芯片市場的潛力，成為股價的另一重要催化劑。
在財報和電話會會議後，多位此前對高通持中性態度的分析師上調了他們的目標價。但值得注意的是，即便是新的目標價，多數仍接近或低於高通當前約178美元的股價水平。這意味著，經過短期快速上漲後，股價已部分透支了預期。
此外，高通近期的上漲累積了不小的獲利盤，短期內出現獲利回吐、股價震盪整固的可能性不容忽視。高通即將發佈的季度業績仍將主要依賴智能手機需求、授權收入以及汽車和邊緣計算領域的多元化進展。在AI故事的長期邏輯與短期基本面之間，市場的定價博弈才剛剛開始。
