Americore Resources (TSXV: AMCO)
Drilling Value in the Silver State
AI 算力爆发正快速重构全球能源供需格局。间歇性风电、光伏难以承载算力时代的稳定基荷供电需求，核电凭借零碳、全天候供电的特性，再度成为大国能源战略的核心抓手。中国、美国、加拿大三国同步加码核电布局，从传统大型机组扩张到下一代模块化技术落地，一场全球核电话语权的角逐正在全面展开。
在传统大型核电领域，中美两国的建设节奏已呈现明显分化。
高盛最新核电建设报告显示，全球在建核反应堆中，中国以 40 座位居全球首位，占比接近半数，大幅领先印度、俄罗斯等第二梯队。得益于自上而下的政策推动与成熟的建造供应链，中国单座核电厂平均建设周期仅约 6 年；同期美国佐治亚州沃格特勒核电站延期数年、超支数十亿美元，建设耗时超十年，且该项目 2024 年投运后，美国本土再无新反应堆开工。
产能扩张的差距直观体现在装机规模上：美国建成沃格特勒单座电站的周期内，中国新增核电装机已达 34 吉瓦。随着 “十五五” 规划将新型核电列为重点发展方向，未来五年中国核电新增装机将持续领跑全球，2035 年有望成为全球最具活力的核电产业集群。
为扭转产业停滞局面，美国特朗普政府近期推出175 亿美元低息贷款计划，定向支持公用事业企业采购西屋电气 AP1000 反应堆，规划 5 个双机组项目共 10 座反应堆，目标将建设周期最多缩短 3 年，预计 2035 年全部投运。美国能源部长克里斯・赖特称该计划将 “开启美国下一轮核电复兴”，但市场仍存疑虑：数十年的建设断层、繁复的监管流程与供应链退化，让美国核电产能快速扩张面临多重阻碍。
大型核电的建设痛点让小型模块化反应堆（SMR）成为下一代核能的核心赛道，也成为加拿大抢占话语权的差异化突破口。
近期，加拿大安大略省达灵顿新核电项目完成首台 BWRX-300 机组基础浇筑，标志着西方首座电网级商用 SMR 正式进入工程建设阶段。该项目总投资 209 亿加元，规划 4 台 300 兆瓦机组，首台机组计划 2030 年投运，是 G7 国家首个接入主电网的商用 SMR 项目。
除安大略省外，加拿大萨斯喀彻温、新不伦瑞克、阿尔伯塔等多省均已落地 SMR 研发与应用规划，覆盖矿区供电、油砂产业供能、偏远社区替代柴油发电等多元场景。模块化制造、可运输的特性，完美适配加拿大分散的能源需求结构，也为其开拓西方核电市场提供了落地范本。
中美两国同样在 SMR 赛道重兵布局。美国能源部已宣布最高 55 亿美元的 SMR 专项资助，西屋电气推出 300 兆瓦级小型反应堆产品，单台造价约 10 亿美元，显著低于大型 AP1000 机组；比尔・盖茨旗下泰拉能源的首座 SMR 项目已于 2024 年在怀俄明州动工。谷歌、亚马逊等科技巨头也提前布局，计划用 SMR 支撑 AI 数据中心的高电力需求。中国则是少数已实现 SMR 投运的国家，同时在熔盐堆、核聚变等前沿技术领域持续投入，凭借高效的审批与产业协同占据先发优势。
本轮全球核电扩张的核心驱动力，来自 AI 产业爆发带来的电力需求激增。数据显示，全球科技厂商今年仅数据中心资本开支就将达约 8000 亿美元，叠加制造业回流与电网电气化推进，稳定零碳基荷电源缺口持续扩大。
从竞争禀赋来看，三国各有优势：中国凭借政策执行力与完整供应链，在建设效率与成本控制上领先，规模化效应持续凸显；美国拥有深厚的技术积累、成熟的市场主体与全球品牌影响力，政策加码后产业复苏弹性可观；加拿大则依托 SMR 的先发落地，在西方核电市场占据差异化生态位，具备成为西方 SMR 技术标杆的潜力。
短期来看，中国在核电建设规模与落地速度上的优势仍将延续；但中长期维度，下一代核技术的商业化突破、全球技术标准制定权与海外市场拓展能力，才是决定话语权的核心变量。全球核电竞争已从单一产能比拼，延伸至技术、供应链、监管体系与商业场景的全方位较量，最终的格局重塑仍待时间验证。
