Americore Resources (TSXV: AMCO)
Drilling Value in the Silver State
AI 算力爆發正快速重構全球能源供需格局。間歇性風電、光伏難以承載算力時代的穩定基荷供電需求，核電憑藉零碳、全天候供電的特性，再度成為大國能源戰略的核心抓手。中國、美國、加拿大三國同步加碼核電佈局，從傳統大型機組擴張到下一代模塊化技術落地，一場全球核電話語權的角逐正在全面展開。
在傳統大型核電領域，中美兩國的建設節奏已呈現明顯分化。
高盛最新核電建設報告顯示，全球在建核反應堆中，中國以 40 座位居全球首位，占比接近半數，大幅領先印度、俄羅斯等第二梯隊。得益於自上而下的政策推動與成熟的建造供應鏈，中國單座核電廠平均建設週期僅約 6 年；同期美國佐治亞州沃格特勒核電站延期數年、超支數十億美元，建設耗時超十年，且該項目 2024 年投運後，美國本土再無新反應堆開工。
產能擴張的差距直觀體現在裝機規模上：美國建成沃格特勒單座電站的週期內，中國新增核電裝機已達 34 吉瓦。隨著 “十五五” 規劃將新型核電列為重點發展方向，未來五年中國核電新增裝機將持續領跑全球，2035 年有望成為全球最具活力的核電產業集群。
為扭轉產業停滯局面，美國特朗普政府近期推出175 億美元低息貸款計劃，定向支持公用事業企業採購西屋電氣 AP1000 反應堆，規劃 5 個雙機組項目共 10 座反應堆，目標將建設週期最多縮短 3 年，預計 2035 年全部投運。美國能源部長克裡斯・賴特稱該計劃將 “開啟美國下一輪核電復興”，但市場仍存疑慮：數十年的建設斷層、繁複的監管流程與供應鏈退化，讓美國核電產能快速擴張面臨多重阻礙。
大型核電的建設痛點讓小型模塊化反應堆（SMR）成為下一代核能的核心賽道，也成為加拿大搶佔話語權的差異化突破口。
近期，加拿大安大略省達靈頓新核電項目完成首台 BWRX-300 機組基礎澆築，標誌著西方首座電網級商用 SMR 正式進入工程建設階段。該項目總投資 209 億加元，規劃 4 台 300 兆瓦機組，首台機組計劃 2030 年投運，是 G7 國家首個接入主電網的商用 SMR 項目。
除安大略省外，加拿大薩斯喀徹溫、新不倫瑞克、阿爾伯塔等多省均已落地 SMR 研發與應用規劃，覆蓋礦區供電、油砂產業供能、偏遠社區替代柴油發電等多元場景。模塊化製造、可運輸的特性，完美適配加拿大分散的能源需求結構，也為其開拓西方核電市場提供了落地垯本。
中美兩國同樣在 SMR 賽道重兵佈局。美國能源部已宣佈最高 55 億美元的 SMR 專項資助，西屋電氣推出 300 兆瓦級小型反應堆產品，單台造價約 10 億美元，顯著低於大型 AP1000 機組；比爾・蓋茨旗下泰拉能源的首座 SMR 項目已於 2024 年在懷俄明州動工。谷歌、亞馬遜等科技巨頭也提前佈局，計劃用 SMR 支撐 AI 數據中心的高電力需求。中國則是少數已實現 SMR 投運的國家，同時在熔鹽堆、核聚變等前沿技術領域持續投入，憑藉高效的審批與產業協同佔據先發優勢。
本輪全球核電擴張的核心驅動力，來自 AI 產業爆發帶來的電力需求激增。數據顯示，全球科技廠商今年僅數據中心資本開支就將達約 8000 億美元，疊加製造業回流與電網電氣化推進，穩定零碳基荷電源缺口持續擴大。
從競爭稟賦來看，三國各有優勢：中國憑藉政策執行力與完整供應鏈，在建設效率與成本控制上領先，規模化效應持續凸顯；美國擁有深厚的技術積累、成熟的市場主體與全球品牌影響力，政策加碼後產業復蘇彈性可觀；加拿大則依託 SMR 的先發落地，在西方核電市場佔據差異化生態位，具備成為西方 SMR 技術標杆的潛力。
短期來看，中國在核電建設規模與落地速度上的優勢仍將延續；但中長期維度，下一代核技術的商業化突破、全球技術標準制定權與海外市場拓展能力，才是決定話語權的核心變量。全球核電競爭已從單一產能比拼，延伸至技術、供應鏈、監管體系與商業場景的全方位較量，最終的格局重塑仍待時間驗證。
