伦敦金属交易所期铝周一大幅走弱，单日跌幅达 4.4%，结算价每吨 3379.50 美元，创下 3 月 27 日以来两个多月最低水平，行情逆转导火索正是美国与伊朗达成临时通航框架协议。
双方敲定相关协定，计划于本周五正式签署，协议落地后霍尔木兹海峡将恢复通行，现阶段方案细则仍在磋商。特朗普周日在社交平台表态，授权霍尔木兹海峡免费通航；伊朗法尔斯通讯社援引知情人士消息称，航道仅开放 60 天。即便通航期限有限、船东仍等候更多细则评估航行安全，市场已提前消化供应缓和预期，铝价地缘风险溢价快速消退。
此前中东冲突持续冲击全球铝供给。中东地区铝产能约占全球一成，当地冶炼厂屡遭导弹袭击，航道封锁同时阻断原料输入与成品外运，4 月中东铝产量同比大幅下滑 35%。生产商虽调整物流保障工厂运转，但行业依旧深陷供应缺口。随着海峡通航预期升温，市场担忧中东积压铝库存将集中流出，叠加印尼新增冶炼产能投放，铝价短期承压信号明确。
机构普遍看空铝价短期走势。美银分析师指出，供给风险回落叠加需求端疲软，铝价上行动力不足；中国作为全球第一大铝生产国，增量产出或将部分对冲中东减产带来的供给收缩。摩根大通金属研究主管谢勒补充，铝价与能源价格高度联动，航道重开大概率引发价格脉冲式下跌。
不过机构并未完全看空中长期行情。当前全球铝市仍存在显著供给缺口，市场核心变量在于隐性库存消耗速度，一旦各类隐形库存耗尽，显性库存持续去化，铝价仍存在反弹基础。
盘面呈现明显分化行情，除铝大幅下挫外，其余 LME 基本金属全线收涨，铜小幅上涨 0.3%，锡涨幅达 2.9%。美股盘前有色板块走势两极，铝企同步走弱，美国铝业、世纪铝业分别下跌 3.1%、3.6%；铜矿企业集体走高，泰克资源、哈德贝矿业涨幅均超 4%，力拓、必和必拓、淡水河谷同步收红。
中国市场方面，冲突爆发后国内铝出口持续放量，但当前国内产出已触及政策管控上限，行业持续消耗交易所及民间库存，若中东物流恢复不及预期，国内去库周期或将延续。
