倫敦金屬交易所期鋁週一大幅走弱，單日跌幅達 4.4%，結算價每噸 3379.50 美元，創下 3 月 27 日以來兩個多月最低水平，行情逆轉導火索正是美國與伊朗達成臨時通航框架協議。
雙方敲定相關協定，計劃於本週五正式簽署，協議落地後霍爾木茲海峽將恢復通行，現階段方案細則仍在磋商。特朗普周日在社交平臺表態，授權霍爾木茲海峽免費通航；伊朗法爾斯通訊社援引知情人士消息稱，航道僅開放 60 天。即便通航期限有限、船東仍等候更多細則評估航行安全，市場已提前消化供應緩和預期，鋁價地緣風險溢價快速消退。
此前中東衝突持續衝擊全球鋁供給。中東地區鋁產能約占全球一成，當地冶煉廠屢遭導彈襲擊，航道封鎖同時阻斷原料輸入與成品外運，4 月中東鋁產量同比大幅下滑 35%。生產商雖調整物流保障工廠運轉，但行業依舊深陷供應缺口。隨著海峽通航預期升溫，市場擔憂中東積壓鋁庫存將集中流出，疊加印尼新增冶煉產能投放，鋁價短期承壓信號明確。
機構普遍看空鋁價短期走勢。美銀分析師指出，供給風險回落疊加需求端疲軟，鋁價上行動力不足；中國作為全球第一大鋁生產國，增量產出或將部分對沖中東減產帶來的供給收縮。摩根大通金屬研究主管謝勒補充，鋁價與能源價格高度聯動，航道重開大概率引發價格脈衝式下跌。
不過機構並未完全看空中長期行情。當前全球鋁市仍存在顯著供給缺口，市場核心變量在於隱性庫存消耗速度，一旦各類隱形庫存耗盡，顯性庫存持續去化，鋁價仍存在反彈基礎。
盤面呈現明顯分化行情，除鋁大幅下挫外，其餘 LME 基本金屬全線收漲，銅小幅上漲 0.3%，錫漲幅達 2.9%。美股盤前有色板塊走勢兩極，鋁企同步走弱，美國鋁業、世紀鋁業分別下跌 3.1%、3.6%；銅礦企業集體走高，泰克資源、哈德貝礦業漲幅均超 4%，力拓、必和必拓、淡水河谷同步收紅。
中國市場方面，衝突爆發後國內鋁出口持續放量，但當前國內產出已觸及政策管控上限，行業持續消耗交易所及民間庫存，若中東物流恢復不及預期，國內去庫週期或將延續。
