尽管矿业巨头必和必拓（BHP）股价已经历一轮强劲上涨，但当前价位仍具备长期投资吸引力。截至发稿，该股交易于每股59.76澳元附近。
根据CommSec一致预期，市场预计必和必拓2026财年每股收益为3.51美元，2027财年将增至3.63美元。对应市盈率分别约为17倍和16.5倍。虽然股价已较大宗商品情绪低迷时期明显回升，不再属于深度低估品种，但考虑到公司拥有高质量资产组合及正向长期展望，当前估值仍处于合理水平。
股息回报构成另一重要考量因素。机构预测2026财年每股股息为2.18美元，2027财年为1.95美元，按当前股价计算，相应股息率约为3.6%和3.3%。尽管股息水平将随大宗商品价格及盈利状况波动，并非固定承诺，但在等待公司成长性投资产生回报期间，仍可提供稳定的现金流贡献。
必和必拓的盈利结构正经历显着变化。2026财年上半年，铜业务贡献了公司超过一半的基础盈利，凸显该金属已跃升为集团核心利润支柱。展望未来十年，铜需求前景持续向好——电力网络建设、可再生能源转型、数据中心扩张、交通运输及制造业升级，叠加全球经济数字化进程，均构成铜消费的长期驱动力。与此同时，新建矿山从勘探到投产通常耗时多年，这使得拥有大型低成本现有产能的成熟生产商占据显着先发优势。
必和必拓在2026财年连续第二年实现约200万吨铜产量，并在Escondida、Spence、南澳大利亚等矿区持续推进扩产项目。铁矿石业务凭借西澳大利亚州大规模运营，预计仍将是公司主要现金流来源，可为未来铜矿开发及钾肥业务拓展提供资金支持。
位于加拿大的Jansen项目计划于2027年启动钾肥生产。尽管项目成本控制和工程执行需密切监控，但钾肥业务有望使公司受益于全球食品需求增长和农业生产力提升。
当前59.76澳元的股价虽已非被市场忽视的廉价品种，但估值水平仍为长期回报留出空间。公司盈利基础正逐步向铜业务迁移，铁矿石持续贡献现金流，钾肥则有望开辟新的增长极。对于希望通过资源板块实现投资组合多元化的投资者而言，必和必拓在当前价位具备配置价值，值得穿越商品周期长期持有。
