在过去三年多的牛市中，大型科技股和人工智能（AI）股票一直是主要的上涨动力。但近几个月来，由于投资者对历史高位的大型股估值感到担忧，并且对AI基础设施的巨大投资能否真正带来回报心存疑虑，大型科技股表现乏力。尽管纳斯达克100指数年初至今仍上涨了14%，但在过去一个半月里，这一以科技股为主的大型股基准指数已下跌约5%。
与此同时，投资者正将资金轮动至其他投资，例如价值股和小盘股。自6月1日以来，罗素2000指数上涨约2%，而罗素1000价值指数上涨约4%。这一趋势预计将持续，一方面是因为大型股估值仍居高不下，另一方面也因为AI正从大型科技公司扩展至不同行业和规模较小的公司。
以下两只Vanguard交易所交易基金（ETF）有望从这轮资金撤离大型科技股的轮动中受益。
Vanguard Value ETF（VTV）一直是资金从大型科技股轮动至大型价值股的直接受益者，原因有几点。如上所述，投资者正在寻找更便宜、估值合理的股票。同时，部分大型科技股（如美光）因需求极高，其股价尚未跟上盈利增长，因此被视为价值股。该ETF跟踪CRSP美国大型股价值指数，美光股价年初至今虽大涨238%，但目前市盈率仅为21倍，远期市盈率仅为6倍，因此被CRSP归类为价值股而非成长股。更关键的是，该ETF吸纳了部分估值合理而非高估的大型科技和AI股票，并受益于其增长。美光是VTV的第一大持仓，其后为摩根大通和伯克希尔·哈撒韦。
Vanguard Small-Cap Value ETF（VBR）今年同样表现良好，年初至今上涨约15%，自6月1日以来上涨近4%。相比之下，Vanguard S&P 500 ETF年初至今上涨约8%，自6月1日以来下跌约2%。该ETF跟踪CRSP美国小盘股价值指数，该指数覆盖面略窄于罗素2000，并包含一些规模稍大的股票，可能被归类为中小盘股。该ETF的定位使其能从两大市场趋势中受益：资金转向价值股和小盘股。包括Vanguard自身在内的许多策略师认为，未来十年左右，价值股和小盘股的表现将超过美国大型股。该ETF过去三年平均回报率约为12%，按年化计算，过去五年和十年期间年均回报率为8%。这些回报虽然与标普500和纳斯达克100相比相形见绌，但许多专家认为，未来五年和十年将更偏向价值股而非成长股。
