根据杜肯家族办公室最新披露的13F文件，华尔街传奇投资人斯坦利·德鲁肯米勒在一季度出清了全部385,000股Alphabet A类股（GOOGL）。Alphabet即将于7月22日盘后公布第二季度财报，在此之前，市场不禁追问：这位以精准择时闻名的亿万富翁，这次是否又走在了曲线前面？
德鲁肯米勒的抛售有其清晰的短期逻辑。他在2025年第三和第四季度买入Alphabet，期间该股价格近乎翻倍。在丰厚收益面前，锁定利润是再自然不过的动机。此外，Alphabet远期市盈率已升至24倍，相较其过去五年平均水平溢价15%，估值已不如此前那般具有吸引力。
更深一层看，德鲁肯米勒曾公开表示“AI短期可能被高估，但长期被低估”。尽管Alphabet凭借互联网搜索的垄断地位拥有较强韧性，但他显然意识到，一旦AI泡沫出现破裂，即便是谷歌也难以完全免疫。在狂飙突进后保留一份清醒，符合其交易风格。
与此同时，他将目光转向了年内暴涨逾3200%的闪迪，押注AI数据中心存储供应的严重短缺及其带来的罕见定价权。这显示他并非撤离AI赛道，而是在产业链内部进行了从平台到硬件的再配置。
清仓并不意味着基本面崩塌。当视线拉回公司本身，即将登场的财报仍让Alphabet站在投资价值的聚光灯下。
Alphabet的增长引擎依然强劲。在最新一个季度，公司总营收同比增长22%至逾1090亿美元。其中谷歌云收入飙升63%，积压订单较前一季度近乎翻倍，攀升至超4600亿美元。这一数字不仅印证了AI需求对云业务的巨大拉动，也为后续收入增长提供了可见性。
从历史规律看，Alphabet财报往往成为股价的短期催化剂。过去五次季度业绩公布后的五个交易日，该股录得四次上涨。最近一次（2026年第一季度财报后），股价更是上涨了13%。尽管历史不会简单重复，但在24倍远期市盈率的合理定价下，亮眼财报有能力重新点燃市场热情。
当然，近期整个AI板块承压，市场对科技巨头大规模投入的回报前景产生疑虑。但就Alphabet而言，公司搜索广告主业提供的充沛现金流，与云业务在AI时代的高增潜力，构成了相对稳健的组合。
回归最初的问题：德鲁肯米勒的清仓是否明智？对一位善于捕捉泡沫与趋势的宏观交易者而言，在股价翻倍、估值高企时转向供给侧瓶颈更硬的硬件环节，短期看是一次理性调仓。但对着眼于数年的长期投资者来说，Alphabet兼具数字广告护城河与AI云动能，它的投资故事远未结束。7月22日的财报，或将是为这场多空思辨提供的最新注脚。
