七月行情正将动量交易打入冷宫。纳指当月跌幅超过3%，费城半导体指数更是暴跌近20%。市场风向急转，芯片和人工智能交易已显过时，稳定正成为新的吸引力。投资者正在抛弃背负巨额AI资本开支压力的个股，转而选择拥有稳定派息、健康收入流与充裕自由现金流的公司。这一趋势被称作“先给我回报”交易，八只偏向价值风格的交易所交易基金（ETF）由此进入视野。
首推iShares核心股息ETF。该基金年内涨幅达23%，重仓埃森哲、惠普、埃克森美孚、摩根大通和强生等跨行业高息股，股息率约为2.7%。尽管十年期美债收益率已升至约4.74%附近，长期利率仍在上行，股息支付者料将保持热度。
医疗保健板块因收入稳定而受青睐。iShares美国医疗保健提供商ETF持有联合健康、CVS健康、Elevance Health和哈门那等大型保险公司；道富SPDR标普制药ETF则覆盖默克、百时美施贵宝等行业巨头，以及Crinetics Pharmaceuticals等小型药企与生物科技公司。
对于担心Meta、Alphabet等超大规模企业AI支出过度的投资者，可关注可能间接受益于AI的小公司。Pacer美国小盘现金奶牛ETF持有Instacart和Bath & Body Works，景顺标普小盘600收入ETF则布局了MaxLinear与Liquidia。
当大型股脚步放缓，可靠蓝筹的吸引力凸显。VictoryShares自由现金流ETF前十大持仓包含Expedia、戴文能源、纽蒙特矿业和默克；iShares Edge MSCI美国价值因子ETF则重仓思科、通用汽车和威瑞森，均有望捕捉经济平稳增长带来的机会。
大型科技股前景依然良好，但高亢的预期需要时间重置，芯片领域尤为如此。科技股内部联动性将下降，板块会出现赢家与输家，ETF并非参与该领域的最佳工具，主动选股更为关键。
网络安全是科技板块中值得单独关注的方向。Global X网络安全ETF重仓的Fortinet本周刚公布强劲业绩，Okta和Palo Alto Networks同样占据较大权重。此类基金并不廉价，该ETF交易价格约为今年盈利预期的31倍，但相较五年平均45倍的市盈率已大幅折价。在软件板块整体估值回落的背景下，这一深度折让使得该网络安全ETF以及前述更多偏向价值的基金，正悄然接棒成为新的动量领跑者。
