七月行情正將動量交易打入冷宮。納指當月跌幅超過3%，費城半導體指數更是暴跌近20%。市場風向急轉，芯片和人工智能交易已顯過時，穩定正成為新的吸引力。投資者正在拋棄背負巨額AI資本開支壓力的個股，轉而選擇擁有穩定派息、健康收入流與充裕自由現金流的公司。這一趨勢被稱作“先給我回報”交易，八隻偏向價值風格的交易所交易基金（ETF）由此進入視野。
首推iShares核心股息ETF。該基金年內漲幅達23%，重倉埃森哲、惠普、埃克森美孚、摩根大通和強生等跨行業高息股，股息率約為2.7%。儘管十年期美債收益率已升至約4.74%附近，長期利率仍在上行，股息支付者料將保持熱度。
醫療保健板塊因收入穩定而受青睞。iShares美國醫療保健提供商ETF持有聯合健康、CVS健康、Elevance Health和哈門那等大型保險公司；道富SPDR標普製藥ETF則覆蓋默克、百時美施貴寶等行業巨頭，以及Crinetics Pharmaceuticals等小型藥企與生物科技公司。
對於擔心Meta、Alphabet等超大規模企業AI支出過度的投資者，可關注可能間接受益於AI的小公司。Pacer美國小盤現金奶牛ETF持有Instacart和Bath & Body Works，景順標普小盤600收入ETF則佈局了MaxLinear與Liquidia。
當大型股腳步放緩，可靠藍籌的吸引力凸顯。VictoryShares自由現金流ETF前十大持倉包含Expedia、戴文能源、紐蒙特礦業和默克；iShares Edge MSCI美國價值因子ETF則重倉思科、通用汽車和威瑞森，均有望捕捉經濟平穩增長帶來的機會。
大型科技股前景依然良好，但高亢的預期需要時間重置，芯片領域尤為如此。科技股內部聯動性將下降，板塊會出現贏家與輸家，ETF並非參與該領域的最佳工具，主動選股更為關鍵。
網絡安全是科技板塊中值得單獨關注的方向。Global X網絡安全ETF重倉的Fortinet本周剛公佈強勁業績，Okta和Palo Alto Networks同樣佔據較大權重。此類基金並不廉價，該ETF交易價格約為今年盈利預期的31倍，但相較五年平均45倍的市盈率已大幅折價。在軟件板塊整體估值回落的背景下，這一深度折讓使得該網絡安全ETF以及前述更多偏向價值的基金，正悄然接棒成為新的動量領跑者。
